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全球商品價格狂瀉對中國意味什麼

http://www.CRNTT.com   2011-05-10 13:55:54

從2008年9月美國金融危機以來，各國新一輪救市政策導致大量資金湧流向各種資產，致使近兩三年來全球資產價格快速飆升。只不過，中國從銀行體系湧流出來的資金流向房地產市場，而歐美國家湧流出來的資金則流向各種資源類產品、資源類持續豐富的國家貨幣及新興市場的股市等。尤其是在全球對衝基金的推波助瀾下，這些湧動的“熱錢”借助於一個又一個故事(比如地緣政治、債務評級、央行議息言論等)，把石油、黃金、白銀，以及全球各種大宗商品的價格推向了一個又一個高度。油價在兩三年內上漲近4倍(由每桶33美元上升到115美元)，黃金及白銀的價格上漲了十幾倍。 　　這兩三年來國際大宗商品價格快速飆升，並非因為市場供求關係有根本變化而導致產品嚴重短缺；也不是金融危機後全球經濟出現V字反彈而對這些產品需求突增，這些商品早就不是日常所指的最終消費品，而成了完全的金融投資品。作為資源類商品，無論如何緊缺，如果僅是最終消費品，其消費需求肯定是有限的，價格只會隨市場供求關係而定，價格波動有限。但當前的這些資源類商品已不是作為最終消費的商品，而是已金融化、期貨化或貨幣化的投資產品。其定價基礎、價格運作方式、市場供求關係都發生了根本性變化。其價格完全取消投資者預期，而投資者預期又取決於市場的金融條件及投資者心理狀態。 　　金融危機之後，為了保證經濟不出現上世紀30年代那樣的大蕭條，各國政府紛紛採取過度的救市政策。在美國的量化寬鬆貨幣政策下，投資者不僅認為美國過度印鈔票會使美元快速貶值，而且過度使用利差交易工具會讓美元流動性大量迅速流向非美元市場，全球以美元計價的大宗商品的價格快速上升，而且全球金融市場流動性泛濫也成了炒高大宗商品價格有力的工具。在這種情況下，全球大宗商品的價格焉能不快速飆升？其市場泡沫豈能不迅速吹大？ 　　但是，只要國際金融市場這種融資條件改變(比如交易所大宗商品期貨保證金提高、美元弱勢改變)，以及市場都認為這些資源類商品泡沫過大(巴菲特等大家都認為當前黃金白銀市場泡沫巨大)，投資者的預期隨時都可能逆轉。只要有一點點火星，這些資源類商品泡沫破滅是早晚的事。當然，對於這次資源類商品泡沫是否會完全破滅，目前市場還不十分明朗，還得靜觀其變，尤其是要觀察美元的走勢。不過，任何投資品吹大的泡沫一定會破滅，這是任何人都無法改變的事實。

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