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金融監管改革四大博弈不可避免

http://www.CRNTT.com   2010-07-02 08:01:13

發達經濟體之間：“單邊主義”傾向VS全球統一標準 　　文章分析，美歐等發達經濟體在推進監管改革方面存在著微妙的博弈，即發達經濟體均認同制訂全球統一監管規則的重要性，但在具體措施上又表現出“單邊主義”傾向，這兩者既存在矛盾，又必然統一。 　　首先，美歐為了提升自身競爭力、謀求全球金融體制改革的主導權，在當前監管改革中出現“單邊主義”傾向。美國在這方面的表現尤其突出：一是美國欲在金融監管改革方面“先發制人”。在後危機時代的金融監管改革中取得領先，不但有利於主導新一輪全球金融監管規則的制定，而且有利於盡快重塑金融體系，保持和鞏固自身的金融競爭力。因此，美國在本次危機爆發以來推出各類金融改革方案的速度大大快於其他發達經濟體。二是美國基於自身考慮推出單邊性的改革措施。特別是美國在未與G20其他國家進行象徵性協調的情況下，便推出了包括“沃爾克規則”、“金融危機責任費”在內的一系列金融監管新政，引起其他發達經濟體不滿，被稱為“違反了G20已經商定的國際協調原則”。 　　其次，發達經濟體在“單邊突進、謀求主導”的同時，又敦促跨境監管協調和統一監管規則。在全球化不斷發展、資本跨境流動不斷增強的情況下，各經濟體監管標準的差異往往被金融機構所利用來進行套利，從而促使資本流入那些規則最鬆、限制最少的國家，這不但會對監管相對嚴格的經濟體的金融競爭力有負面影響，也不利於防範全球性金融風險。因此，盡可能地統一全球監管標準，降低監管套利的空間，對減少各國監管當局在金融監管方面的競爭，維護國際金融體系穩定有著重要的意義。美國也非常清楚的認識到這一點，因此近期在加速推進監管改革的同時，也在不斷向其他發達經濟體施加壓力，以實現主要經濟體的“政策趨同”。 　　發達經濟體與發展中經濟體之間：“完全統一”還是“兼顧差異”？ 　　文章認為，從當前全球金融格局來看，儘管新興市場及發展中經濟體的影響力和話語權日益上升，但發達經濟體仍是遊戲規則的制定方，發展中經濟體則更多地扮演的是接受和履行規則的角色。在這一輪全球監管改革進程中，發達經濟體將主導全球監管規則的調整。發展中經濟體的金融體系在危機中的表現相對穩健，金融業也未遭受巨額損失，但卻仍然要面臨全球統一監管標準下更為嚴厲的監管。另外，新興市場的金融體系與發達經濟體相比具有不同特點，更適用差異化的監管標準。比如，亞洲的銀行普遍是存款多，貸款少，而歐洲銀行業存款較少，負債杠杆率較高。在這種情況下，如果採用“一刀切”的資本金監管標準，難免會遭到挑戰，從而影響全球統一監管標準的執行。

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