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三年期央票重啟的意義不宜片面理解

http://www.CRNTT.com   2010-04-12 08:40:36

三是確有完善數量型工具使用方式，以在將來給系統的緊縮政策探路的意味。眾所周知，從“最困難的一年”到“最複雜的一年”，宏觀調控主旨變來變去，央行的貨幣工具政策主動性已然感受到一定困擾。這種困擾既表現在首鼠兩端，無法一以貫之，更表現在所採用的工具僅是寥寥幾種。筆者猜測，截至目前，包括央行在內的宏觀經濟調控部門也仍然可能缺乏足夠的數據依據，對今年一季度以來宏觀經濟的回暖質量、力度進行完善評估，換言之，對此時選擇加息可能造成的影響，仍缺乏把握。這樣，通過三年期票據進行流動性的回收，既等於給貨幣政策增加了一個彈性較大、空間較大的選項，也為將來採取更嚴厲的手段緊縮留出了空間。 　　文章指出，宏觀政策調控從來都是困難和複雜的，特別是對公開性相對較強的貨幣政策和市場化使命感很強烈的央行而言，在宏觀政策目標因保增長、促就業、調結構、惠民生等等日益多元的同時，決策方面過早表現出較強的傾向性，總是有失去先手的顧慮。因此，對於中期票據的發行，金融市場及研究者其實暫不忙下結論，現時，聽其言、觀其行是更好的選擇。

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