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信貸井噴 潛伏五大經濟風險

http://www.CRNTT.com   2009-07-02 10:15:20

信貸出現井噴狀態，必有經濟風險。 　　中評社北京7月2日訊／今年前幾個月，銀行貸款連續呈現出“大投放，高增長”態勢，1-5月份新增人民幣貸款達到了5.84萬億元，並已超過全年5萬億新增貸款目標的下限。地方政府的推動、銀行自身的衝動、市場需求的拉動及貨幣政策的驅動等因素是導致信貸井噴式增長的主要原因。  　　上海證券報發表廣東銀監局王敏文章表示，管理層多次強調，為了確保經濟增長，維持適當寬鬆的貨幣政策，以發揮扭轉去年以來經濟急劇下滑的關鍵作用。但是，信貸井噴式增長可能存在的問題和潛在風險也不容忽視。  　　第一，信貸高速增長支持經濟復甦不可持續。信貸井噴式增長，與政府刺激內需和減緩經濟下滑密切相關。因為，政府投資項目大都是中長期基礎設施建設項目，但項目投資需要資金的持續投入。現在，我們既要防止各地方借擴大內需之名，急於上項目和盲目鋪攤子，又要做好項目的規劃和資金的安排，防止“兩高一資”項目死灰複燃。  　　當然，信貸高速增長增加了對通脹預期。當通脹壓力促使貨幣政策作出調整時，就會對一些項目後續資金的持續投入產生一定的影響。如果項目資金跟不上的話，自然會產生一些“半拉子工程”。  　　而且，目前政府干預下投資計劃會造成“國進民退”，並將進一步扭曲本已不合理的經濟結構。從長期來看，由政府和寬鬆的信貸政策推動的經濟增長是不可持續的。  　　第二，如果信貸資金部分流入股市或樓市，無疑會增加信貸風險。目前，尚難跟蹤或了解天量信貸資金的結構與流向。不過，一些數據 顯示，新增貸款的主要部分是投向了政府支持的一些基礎設施建設，還有一部分信貸是通過“借新還舊”等方式緩解了企業的資金緊張壓力。  　　但是，鑒於目前市場需求萎縮，經濟仍處於去庫存化階段，生產性投資和民間投資仍然較為謹慎。如果信貸是流向了中小企業或其他有利於內需擴大領域，將是非常有益的，但如果信貸資金流入股市或樓市，無疑會增加信貸風險。  　　第三，信貸投入對改善就業和刺激消費影響比預期要弱。從各大銀行的信貸投向和結構來看，一季度新增貸款主要投向了基礎設施建設、民生工程和政府背景企業和項目，貸款期限向中長期貸款和政府支持的項目集中跡象明顯。從一些企業的反饋來看，市場銷售不佳或找不到合適的投資項目，企業已主動壓縮生產規模，提前歸還貸款或推遲貸款。在沒有其他更好選擇的情況下，許多銀行將資源集中在由政府信用擔保的固定資產投資項目、為數不多的優質企業及低風險的票據融資業務上。如果信貸增長無法帶動社會公眾的消費需求增長，那麼通過政府投資來拉動經濟增長是難以持久的。而且，這樣的信貸結構會對實體企業尤其是中小企業產生顯著的擠出效應。

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