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揭開此輪股市暴漲的謎底

http://www.CRNTT.com   2014-12-08 09:27:53  


 
  第四,國企改革帶來重大機遇。

  從中石化打響國企改革第一槍開始,國企上市公司就陸續發布改革方案,並且允許民資進入國企這一舉措,以及目前超低的股價,吸引了社會上大批的民間資本進入國企,形成了特有的中國特色的混合所有制企業。國企的資金、技術、管理實力,加上民間資本的靈活,新誕生的混合制企業,更加具有活力和競爭力。而巨大的民間資本,也直接推動了股價的上揚。

  第五,傳統+技術創新催生經濟活力

  本屆政府最近力推技術創新,並給予了政策鼓勵和支持,加上對小微企業的大力扶持,形成了全民創業、創新驅動、新興業態四處開花的良好局面。

  第六,金融市場化改革箭在弦上

  金融市場化改革可能是目前中國經濟改革中困難最大的一個領域,而在金融市場化改革前期,基礎性工作已經逐步到位,比如國債期貨的重新上市、資產證券化的推廣(涉及到銀行和券商)、利率市場化的逐步延伸(目前雖然存款利率市場化還沒有完全推行,但存款保險制度已經基本確立),等等。央行目前為做好利率市場化改革,正在採取一些過渡的辦法,比如壓低正回購利率,特別是最近,為解決企業貸款貴的問題,於11月底採取了降息操作。其實,筆者早在9月15日對8月宏觀經濟數據解讀時就指出過,未來動用價格工具幾乎是唯一的途徑,因為量化工具,目前還不具備,社會上也並不缺乏資金,筆者排除了採取量化寬鬆的途徑。

  另外,優先股發行制度的出台,已經首先讓農業銀行(601288,股吧)償了鮮,未來將有更多的優質公司發行優先股,這為中國A股逐步向發達國家股市看齊做了有益的嘗試。

  相信,在不久的將來,利率市場化將完全展開,並且利率期貨也將登台亮相,成為中國金融市場上的一員猛將。從美國金融期貨發展史來看,利率期貨的推出,很快成為金融市場的主要角色。中國也不會例外,利率期貨也將成為期貨市場的主要看點。

  特別值得一提的是,央行降息成為了最近兩周股市火爆的一個直接導火索。從市場觀察人士分析看,他們普遍認為中國進入了降息通道,儘管央行在發布降息公告的次日否認進入了連續降息通道,但市場顯然並不這麼看。因為,中國的基準利率水平在全球主要國家中屬於偏高的,適度降息將減輕熱錢流入壓力。

  央行降息的另外一層意義在於,降息將普遍降低企業貸款成本和還貸壓力,並大幅提高企業盈利水平,而對未來可能進入降息通道的預期,也將得出企業將進入盈利普遍連續提升的預期,這是股市連續火爆的一個直接誘因。從中國1996年通脹達到高峰後,政府開始採取降息操作,從那時起,年輕的A股就誕生了一波長達數年的牛市,直到2001年年中才結束。

  或許有人會問,為什麼宏觀經濟仍然處於下滑當中,而股市會上漲呢?難道股市不是中國宏觀經濟的晴雨表嗎?這一問題,筆者曾在評論中作過到底期貨還是股市是宏觀經濟的晴雨表的討論,筆者認為,期貨才是宏觀經濟的晴雨表,股市並不完全反映宏觀經濟。仔細查看一下目前的期貨市場商品價格與宏觀經濟走向,就不難得出期貨是宏觀經濟的晴雨表的結論,因為商品價格反映的是企業需求狀況,直接與宏觀經濟有關,而股價則受到來自不同的因素的推動,比如重組、資金推動,等等,當然股市總體是能夠反映宏觀經濟走向的,只是其影響因素更加錯綜複雜。另外,股市與期貨市場可能存在時間差,一般而言,經濟剛剛復甦時,股市首先響應,之後,隨著企業盈利狀況的改善,企業需求開始顯著上升,此時,期貨市場上開始出現商品價格的回升。

  因此,從金融改革方面講,對股市乃至期貨市場都具有很強的正面意義。 


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