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新一輪全球危機或明年爆發

http://www.CRNTT.com   2014-02-20 09:24:49  


  中評社北京2月20日訊/2013年的國內外經濟形勢,是在向危機爆發前的形態回歸,而且是在醞釀著新的、更大的危機爆發。

  QE縮量 寬鬆貨幣依舊

  中國證券報發表中國宏觀經濟學會秘書長王建文章表示,冷戰後西方資本主義進入了一個新階段,即實體產業外移,虛擬經濟膨脹。發達國家開始轉向金融產品生產,並用這些產品與發展中國家的實物產品相交換,資產泡沫與貿易逆差由此膨脹。然而,2007年資產泡沫破滅後,危機開始爆發,發達國家想走回發展實體經濟的老路,提出所謂“再工業化”,但未見成效,被迫走向老路。

  先看美國。美國股市去年50次創新高,道指漲幅為27%,標普指數漲幅為30%,納斯達克指數漲幅34%;日經指數漲幅57%;歐洲指數17%。不僅股市,近兩年發達國家的房地產價格也在迅速上漲,在美國2013年的房價也上漲了13%,有300多個城市的房價已經超過了危機爆發前。

  如果有實體經濟復甦支撐,股市和房地產的繁榮是正常的,但是直到2012年美國GDP才恢復到危機爆發前的水平,直到2013年11月,美國的工業指數才回到危機前的最高點。所以,股市和地產的繁榮,不過是在走回原來導致金融危機的老路,是新的泡沫形成。

  美國股市是否存在泡沫還可以看其市盈率。美國羅索2000指數反映中小企業股價水平,去年其平均市盈率居然高達75倍,道指和標普的市盈率也在17-20倍之間。去年中國經濟要好於美國,但A股的市盈率去年只有9倍。因此美國股市好,並不是經濟好,而是靠超寬鬆流動性支持。

  美聯儲表示要退出QE,從今年開始每個月要減少100億美元的國債購買額,這個消息自去年12月初公布後,美國股市不降反升。美國人說,這說明我們的股市不是靠貨幣堆起,而是依靠強有力的經濟支撐。然而實際情況是,進入2013年12月以後的頭兩周,美聯儲的貨幣供應量增加了1230億美元。去年美聯儲全年貨幣發行量是5630億美元,1230億美元相當於全年新增貨幣的五分之一。美聯儲還是依靠增加流動性支持資產價格,維持市場信心,只不過手段有所變化。貨幣投放從美聯儲購買財政部國債,變成了向金融機構收購爛資產,其中的手段之一叫“逆回購”,即美聯儲用現金收購金融機構的各類資產。去年美聯儲把金融機構申請逆回購的定額上限從5億美元提高到10億美元,到12月又提高到30億美元。去年12月美聯儲僅一次逆回購就給100多個美國金融機構發送了2300多億美元的現金,回購了不知什麼樣質量的一批各類債券。所以伯南克在今年1月3日進行的最後一次在職演講中說,美國不會結束寬鬆的貨幣政策,只是方法有變化,是“用特殊的方法來維持QE”。其實就是讓這些金融機構繼續發金融產品,讓中國等其他國家來買,以此形成資產項下的順差,然後去維持經常項下的逆差,還是玩的危機前這一套。2013年美國貨幣方面有一個很大的變化,即前幾年新增QE和新增M2總量差不多是相等的,但2013年的QE差不多是10000億美元,M2只增加了5600億美元,說明新發出來的貨幣有相當一部分開始外漏。去年歐元開始走強,還有大量資金進入日本,可能都與美國貨幣外流有關。 


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