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中國經濟減速的短期對策

http://www.CRNTT.com   2012-09-20 12:11:39

二是維持人民幣升值預期。人民幣升值預期在，境內外資本就會留在中國。央行自去年底以來一直在努力維持人民幣升值趨勢，維持在1美元兌6.30元人民幣左右，這很好。   　　三是維持抵押物價值的平穩。抵押物價值不下降，全社會的融資鏈就可以持續。2012年6月末，銀行業本外幣貸款餘額63.33萬億元，還有數十萬億元的債券融資和信托融資，其價值支撐都是抵押物。土地、房產等抵押物價值的穩定，會使債權人比較安心，繼續提供融資。否則，債權人沒有信心，債務緊縮 （在中國稱之為銀行惜貸）就發生了。   　　四是擠牙膏式釋放政府投資。經濟減速是長期趨勢，政府也就不需要呼啦一下子拉動投資。鐵路、公路、港口以及城市基礎設施，每年做一些，減緩每年的經濟減速程度。一下子投了，以後就沒有拉動經濟的硬手段了。基建投資由政府主導，可以逆周期。 　　■ 比較優勢仍在   　　中期對策，只能是降低中國經濟運行成本和矢志不渝地推進民營化。降低經濟運行的成本很難，主要取決於政府。民營化不難，往往是一個“自然”的過程。近年地方國有企業的崛起，主要借助巨額賣地收入和平台貸款支撐，新生國有企業以各類基礎設施投資或經營公司為主。賣地收入和平台貸款是不可持續的。   　　中國經濟的比較優勢仍在，例如，用電、用地、用水以及用工成本較低，員工的勞動紀律（生產效率）較好，後勤（政府服務）和產業配套較全，基礎設施和物流較為成熟，國內大市場廣闊。特別是中國銀行業的服務能力強，具有大規模的融資能力和作業能力，這些都是同類國家不具備的。所以，這幾年產業外遷的不多，在中國內部的產業西遷則實實在在地大規模發生。預計，10%的進出口增長率是可以在較長時期維持的。這將為中國經濟提供一個穩固的底部支撐。假若中國短期政策得當，中期對策的實施是有充分時間的。   　　技術層面上，經濟政策的配套和執行層面的迅速轉向非常重要。中央提出要保投資、穩增長，但在政府的初級執行層，可能還在沿用去年反通貨膨脹時期所制定的政策。改掉這些具體的政策，常常需要數年之久，政策時滯過長。例如，一方面國家要求千方百計確保10%的出口增長率，另一方面又限制企業進行海外代付等多種形式的低成本境外融資。   　　去年以來，境內人民幣利率高於境內美元利率，境內美元利率又高於境外美元利率，促使部分企業進行海外代付等多種形式的境外融資。籠統看，境外融資繞開了國內的貨幣緊縮政策、推高了國家外匯儲備以及引致不公平競爭，應該嚴管。但境外融資降低了企業的財務成本，提高了國際競爭力。   　　中國之所以實行人民幣匯率漸進升值（由此帶來外匯儲備高企），原因之一也就是為了保持中國外向型企業的國際競爭力。去年為了減輕通貨膨脹壓力，國家對食用油等國計民生產品限制漲價，但這些企業進口的原料成本仍在上漲，境外融資事實上在一定程度上對衝了部分原料成本的影響，維持了這些企業在限價令之下的持續經營。   　　考慮到中國生產的大部分產品是銷往國際市場的，但美、歐、日均實行超低利率，對海外代付、國內代付等境外融資手段，都要繼續採取寬容政策。▲

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