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人民幣國際化進入加速期

http://www.CRNTT.com   2014-02-07 09:37:27

全球投資者受今年金融市場劇烈動蕩的影響，在諸如新興市場、發達國家債券市場、全球外匯交易市場等均遭遇不同程度的風暴衝擊，特別是一些新興國家貨幣劇烈貶值產生了較大的損失，這些因素都對全球治理提出了新的要求和目標，並對美元本位制提出了更多的疑問。全球投資者的投資方向、投資領域、投資機會都發生了較大的動蕩和深刻的變化，並亟需找到穩定健全、方向明確、可持續增長、高效運行的更具有安全邊際的投資市場。中國發布的全面深化改革的決定，以人民幣國際化為基本主線，為全球投資者提供了深度和廣度前所未有的新興空間，並以宏觀審慎框架為全球投資者確立了合理的資本流動管理體系，勾勒出了安全高效運行和整體穩定的發展方向，實際上是為中國金融市場的發展改革向全世界的背書，中國金融產品的國際地位將在改革和發展中迅速提升。 　　在可預測的一個未來時期內，人民幣國際化不斷拓展所帶來的直接後果，將是中國有價證券的國際投資地位顯著快速提升。據報道，美國已經成立了RQFII產品將直接投資中國A股，2013年中國外匯管理局也陸續批准了歐洲、英國等國家的RQFII資格，特別是中國債券市場的對外開放幅度和步伐也在加快，當上海自貿區關於人民幣自由兌換或資本項目可兌換取得最新進展後，外資以人民幣的形式湧入中國，就可能出現積極投資中國股票債券市場的第一波潮流。換句話說，在這種清晰的預期之下，中國證券市場的國際投資地位顯著快速地提升，已經是一個不爭的事實，對於目前尚顯疲弱的市場基本面將是一次明顯提振。 　　倒逼衍生品創新發展 　　文章認為，金融衍生品是現代金融市場中的重要組成部分，是在股票、債券等證券市場的基礎上，不斷創新、豐富和發展而來的，占據市場交易總量的顯著比例，是衡量和評價一國金融市場發展程度的重要標準和依據。中國金融市場的發展，特別是資本市場的改革和發展，以股指期貨和國債期貨為重要標誌，已經邁上了一個重要的台階，但是與發達國家金融市場相比還存在明顯的差距，因此，健全多層次資本市場體系，鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品，其中很重要的內容就是加快發展和豐富金融衍生品市場，以適應中國金融市場國際地位的顯著提升，為全球投資者通過合法渠道投資中國金融市場提供更多更豐富的工具，並盡快地通過改革與創新消除中國金融市場與發達國家金融市場的差距。 　　中國證監會曾經表示，將根據資本市場整體發展狀況及實體經濟現實需求，適時推出股指期權。股指期權是在股指期貨的基礎上的重要的衍生品，此後個股期權、備兌權證等，包括債券風險緩釋產品、信貸違約掉期等，都是當今世界金融衍生品發展的主要組成部分。預計推出股指期權之後，像QFII參與股指期貨、股指期權等重要的開放門檻將陸續敞開，隨著銀行、保險參與國債期貨，外國投資者參與國債期貨也會實現。這樣，擴大金融業對內對外開放，推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，加快實現人民幣資本項目可兌換等重要目標，就成為一個有機的整體。

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