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貨幣政策或進入觀察期

http://www.CRNTT.com   2011-06-21 08:43:44  


 
  其次,本輪通脹是成本推動型(為主)+貨幣累積型通脹,加息並不能完全解決這類通脹問題。治理這類通脹的主要手段應當包括:一是,適度加息以遏制因貨幣泛濫而催生的投機性需求,但不必非得實際利率轉正。中國在歷史上通脹飆升的時期,從來都是負利率格局,比如1992-1996年,2003-2004年。如果加息幅度過大,反而加大企業成本,目前貸款利率按基準利率上浮30%-50%,民間借貸達到15%-20%(甚至更高)已經成為普遍現象,企業負擔加重,可能有助於推動通脹螺旋式上升;二是,降低企業各類成本,包括稅、費、資金成本等。在貸款利率不斷走高的背景下,人民幣兌美元匯率也不斷升值,企業的成本上升幅度過快而產品價格轉嫁能力有限,迫使企業“提價”行為屢屢出現;三是,採用偏緊的流動性收縮工具,比如存款準備金率多次調整;四是,採取有限的臨時性價格管制措施。不可否認,政府幹預能夠起到燙平物價波動的作用,能夠防止CPI創出極值,但是可能會拉長通脹的持續時間。

  最後,依舊動蕩的全球經濟、金融市場一定程度上制約了國內貨幣政策的繼續從緊。全球經濟放緩一定會影響到國內的出口,與此同時,發達經濟體持續的低利率政策,也會在資本流入方面給我國帶來更大的壓力。除此之外,地緣政治所帶來的大宗商品漲價風險,主權債務危機所蘊含的更大風險,都需要國內的貨幣政策為未來預留一定的空間。


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