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今年人民幣升值與否恐是糊塗賬

http://www.CRNTT.com   2010-03-09 10:46:07

即便中國今年會出現通貨膨脹，人民幣就一定會升值嗎？恐怕未必。 　　中評社北京3月9日訊／現在有關2010年人民幣兌美元是否會升值的說法很多，反對和贊同升值的觀點交織一起，但理由似乎大多與所謂通貨膨脹有關。前者理由是認為中國不會出現通貨膨脹，如趙曉的《2010年通貨膨脹是個偽命題》一文。而後者則認為中國可能會出現通貨膨脹的預期是存在的，至少由於全球性資源和原材料價格隨著  各國經濟逐步恢複而不斷攀升，會導致輸入性通貨膨脹（如央行朱民說，通貨膨脹預期是中國2010年的最大挑戰）。中國政府則一再駁斥人民幣要升值的傳聞。國內官方和學界對匯率看法如此不一，那麼國際上是怎麼看這個問題的呢？此間光明網《光明觀察》今天登載史嘯虎文章“今年人民幣升值與否恐是糊塗賬”，內容如下：  　　據報道，2010年1月渣打銀行發布的中期匯率預測報告指出，預計人民幣將在2010年二季度末與美元"脫鈎"，逐漸恢複對美元的長期升值趨勢。高盛預計，未來12個月人民幣對美元將從目前水平升值5%。他們的理由是中國需要減緩經濟過熱發展，減輕通貨膨脹壓力。這種說法不能說沒有道理，因為中國上一次試圖遏制通貨膨脹是在2007年，那一年人民幣升值了15%。後來通脹預期沒有了，經濟增速減慢了，人民幣匯率就又堅挺了。現在由於中國可能會出現通貨膨脹，所以有可能再度讓人民幣升值。作為最希望人民幣升值的美國的權威金融研究機構得出人民幣要升值的預測不能說是壞事，起碼可以麻痹或減輕其政府壓中國政府升值人民幣的動力。但是，即便中國今年會出現不同程度的通貨膨脹，人民幣就一定會升值嗎？我看未必。  　　影響一國貨幣匯率（主要指對美元）的主要因素很多，除了上述通脹，還有利率、資本市場投機性以及本幣與其它非美元匯率變動等。但這些因素均與通脹息息相關，如通脹需提高利率，減少貨幣流動性，但利率提高就會吸引境外資本流入，增大的資本市場投機性和人民幣發行量，最終反而會加大人民幣升值預期。所以央行使用這類臨時性調節手段的節奏和力度來抑制通脹都是有限的。因為弄不好還會加大人民幣升值壓力。  　　這樣看來，似乎所有跡象都不利於眼下的人民幣匯率的繼續保持穩定。那麼，今年人民幣肯定會升值了？我感到，這里人們可能還忽略了一個很重要的並可能從根本上阻止央行人民幣兌美元升值的因素：中國今年以來出現的勞動力成本的大幅度提高。有人可能會問，勞動力成本提高表明職工工資提高，收入增加，貨幣發行量也相應增加，只會導致通貨膨脹，而通貨膨脹則必然會導致人民幣升值，怎麼會反過來阻止人民幣兌美元匯率的升值呢？從表面上看，邏輯的確如此。但實際上似乎又有另外一種邏輯。

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