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美債用於恐怖平衡 可讓美國更負責

http://www.CRNTT.com   2009-06-25 10:26:06

實體經濟還未複蘇,但價格卻被貨幣的因素推上去了。對此,美聯儲將怎麼辦？是加息,但美國經濟依然未見顯著好轉,尤其是失業率已達到9％,而提高利率將打壓增長的預期。如果不收縮貨幣的話,那價格上漲將擴大商業銀行的龐大超額儲備,貨幣乘數將出現反彈,通脹或將實現甚至失控,這遲早會成為壓垮企業和經濟的最後一根稻草。 　　從目前的觀察來看,美國是不會及時或至少不會最早收縮貨幣的。全球化使最先行動者的貨幣政策效果外溢而功效大減,但剩餘世界特別是債權國和生產國可就慘了。 　　未來中國對抗通脹的最大本錢是高儲蓄。但是,中國為反擊衰退已耗費巨大的政府積蓄（占到國民收入20％）,財政也出現了吃緊跡象。 　　如果通脹真的在美國出現的話,中國政府在短期內很難有應對之招,這意味著大量的制造業企業將面臨嚴峻的考驗,由此會暴露出巨大的產出缺口。面臨市場與資源雙層約束的中國制造將怎麼辦？彼時,或將是中國股市和中國經濟面臨真正的熊市之時。即便中國擁有高儲蓄,但也是經不起這樣折騰的。 　　這時候,如果美國反手加息,美元將開始出現超強的回歸之勢,全球資金會再次流向美國。當然,既然美國人已經非常規了,中國人就應該思考非常規的應對方式。 　　文章認為，不妨將中國手中所持有的2萬億美債作為一個談判籌碼。盡管中國會因拋售美國國債而蒙受一定的損失,但美國輸不起。因為,一旦美國國債收益率失控的話,美國經濟將出現麻煩。“恐怖的平衡”不只是意味著雙輸,也可能意味著雙贏。 　　對此,中國完全有能力敦促美國在處理國內債務危機時采取對世界負責任的態度和方式,不能采取利己損人的方式走出危機。盡管我們願意與美國攜手,而拋售美國國債只是一種手段并不是目的,目的是要全部推倒美國的投資和貿易壁壘。實際上,美國可以資產置換來融資或處理債務危機,但不能僅用印鈔票的方式來解決問題。

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