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美金融危機是全球經濟持續下跌最終根源

http://www.CRNTT.com   2009-03-07 07:58:49

和上世紀80年代末美國發生存貸危機時，金融機構面對無法應付高利息及資本嚴重不足的問題不同，目前金融業面對的卻是持有大量急速轉壞的貸款和投資組合資產。高盛的研究報告認為，美國銀行的貸款中有5.7萬億美元是有問題的，相當於美國GDP的40%。而有問題的金融衍生產品的總值，則高達600萬億美元。只要銀行和金融機構繼續擁有這一大堆壞賬，美國金融企業的下一季度的財務報告可能更壞。美國的資產價格，美國家庭的財富會進一步縮水，消費需求進一步下降。 　　二是美國金融危機正在波及到美歐的企業金融，企業的大規模倒閉，將進一步縮減就業，縮減需求。美國的危機是從2007年中的房貸市場開始，擴大到華爾街的現代金融業，再到現在的傳統金融業。在現代社會，金融是生產，消費，和交換的基本載體。所有的經濟活動都取決於金融體系提供的服務的速度，效率，和質量。持續了一年多的金融危機，已開始影響到企業的生產（流動資本和現金流），銷售和進貨（貿易金融），市場的購並活動（投融資金融），企業自身的資產質量和價格（貸款，債券，股票），進而影響到企業自身的生存危機，美國和歐元區的企業正在出現可能是歷史上最大的一次賴賬（Defaults）高潮。這些企業間的違約和拖欠債務，在美國和歐洲必將進一步引起企業經濟活動的收縮和企業的倒閉，更多的失業，和更收縮的國內消費市場。 　　對海外，由於企業面對的國內市場的收縮，本身的到期債務，和現金流問題，紛紛或出售海外資產，或減少海外雇員，或收縮海外業務，或減少從海外進口，或甚至遇到開不出信用證的具體的貿易融資困難。如著名電信設備製造商北電網絡（Nortel）1月14日向美國特拉華州威爾明頓破產法庭申請了破產保護，成為全球經濟危機下第一家申請破產保護的主要科技企業。北電在全球有2.6萬名雇員，在中國有兩個研發中心和一個銷售中心，僅研究人員就有4000多人。從2001年中國進入WTO後，大量的美歐企業把他們的製造基地和研發中心轉移到中國，海外企業占中國的出口中的60%。從這一趨勢看，美歐金融危機的影響範圍從去年的市場收縮，擴大到今年的企業收縮，必將進一步損害到中國的出口和就業。中國是東亞經濟整合中的中樞，對中國出口的影響，也不可避免的擴大到對所有東亞國家和地區的影響。 　　三是美國的金融危機開始波及新興經濟的金融，降低新興經濟的市場需求。美歐的金融危機已使東歐國家接近金融崩潰的邊緣。在過去幾年的較高速度的發展中，東歐國家通過向歐洲銀行的巨額借款，來克服國內的投資不足問題。如愛沙尼亞的借款已高達本國GDP的（146%），克羅地亞（128%），拉脫維亞（120%），波蘭（49%），烏克蘭（27%），目前西歐國家向東歐的貸款總額已高達1.5萬億美元。由於西方企業的出售資產和收縮經濟活動，東歐國家對歐元的貨幣匯率急劇下跌，如從2008年起，烏克蘭本幣跌37.8%，波蘭跌22.7%，俄羅斯跌21.8%，令以歐元和瑞士法郎等外幣為結算的債務變得更加昂貴。現有的多數借款短期內到期，今年就必須還款或者再融資4000億美元，但新的信貸渠道已關閉，東歐國家欠債的機會大增。穆迪投資上周便警告，東歐金融體系風險正在加劇，並可能造成骨牌效應，向西歐擴散，情況可能進一步惡化。

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