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中國經濟行至新十字路口

http://www.CRNTT.com   2012-09-13 08:41:08

中評社北京9月13日訊／中國經濟減速的態勢仍在延續，預計三季度當季增速將進一步回落至7.2%附近，相應今年前三季度累計增速也將回落至7.6%，將成為自2009年二季度以來最差的經濟表現。上海證券報發表中國建設銀行總行金融市場部張濤文章表示，當前經濟下行的嚴重局面已經引起決策層的高度重視，5月份溫家寶總理在湖北調研時首次提出“把穩增長放在更加重要的位置”之後，7月底的中央政治局會議，則就“把穩增長放在更加重要的位置”明確為下半年經濟工作的主要目標，而近期溫家寶總理在江蘇、浙江和廣東調研時則是將“穩增長”的總目標，進一步具體化為“穩定投資是擴內需穩增長的關鍵”、“要有針對性地採取措施推動出口穩定增長”、“要增強信心，關注就業”。 　　在經濟仍在下行的基本面和決策層穩增長的政策意圖的雙重影響下，市場對於宏觀政策放鬆的預期再一次被吊起來，特別是對於貨幣政策的進一步放鬆，更是給予厚望，但是央行在此前一個月之內兩次降息之後，並沒有如市場預期的繼續採取降息和降准，而是採取了更加謹慎的公開市場操作向銀行體系釋放短期資金，由此可見，同2008-2009年期間，央行連續降息和降准相比，此次央行顯然改變了思路。 　　文章分析，如果以PPI（代表生產情況）和CPI（代表通脹情況）兩個物價指標的走勢來觀察當前經濟運行，當前經濟已經進入相對偏冷區域，但相較2008年4季度至2009年上半年經濟危機最黑暗的時期要好一些，當時兩個指標曾經連續8個月負增長，最低曾分別降至-1.73%和-0.22%。所以僅就目前情況來看，央行尚不至於馬上採取08-09年那樣密集的行動，而且8月份歐美央行均採取了按兵不動的策略，歐美央行的動作也是影響中國央行行動的一個重要因子。 　　當前經濟運行與08-09年時期的一個不同在於，中國企業已經開始了資產負債表的修復。按照野村證券經濟學家辜朝明關於日本企業在上世紀90年代開始大衰退中表現的研究顯示：經濟衰退是由於股市以及不動產市場的泡沫破滅後，市場價格的崩潰造成在泡沫期過度擴張的企業資產大幅縮水，資產負債表失衡，企業負債嚴重超出資產，在這種情況下大多數企業會將企業目標從“利潤最大化”轉為“負債最小化”，即實施資產負債表修復工作，而這樣就會形成一種合成謬誤，就出現了銀行願意放貸，但是也找不到借貸對象的異常現象。

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