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多因素共振開啟經濟新周期

http://www.CRNTT.com   2012-05-16 08:14:17

投資增速逐步回升 　　　  　　文章認為，去年底人們對2012年的房價暴跌風險存在擔憂，而從前五個月房地產運行情況看，目前房價暴跌風險已基本釋放。 　　　  　　從長期預期來看，中國人口紅利和城市化進程仍未結束，地價推動房價的邏輯依然成立，購房金融杠杆化程度仍有提高空間，住房消費剛性需求仍在增加，家庭資產配置需要所帶來的投資需求依然存在，這些因素仍然對房價構成支撐。然而，由於政府調控態度堅決，限購使人們的房價購買行為受到抑制，短期房價上下運行的動力處於均衡狀態，故房價暴跌和暴漲都屬於小概率事件。由於房價暴跌風險基本解除，開發商承受的資金鏈壓力仍在可承受範圍內，因此在建項目規模仍能促使商品房投資保持一定增長。 　　　  　　此外，由於保障性住房投資增長一定程度上填補了商品住宅投資增速的下滑；中央水利鐵路等項目投資增長抵消了地方投資增速的下滑；國有經濟投資增長彌補了私有部門和中小企業投資增速的下滑，預計2012年全社會固定資產投資總額增幅仍然能達20%以上。 　　　  　　儘管較低的企業盈利制約了廠房設備投資的增長，但是下半年投資增速將明顯快於上半年。2013年政府換屆之後，各級地方政府難免有擴張投資的衝動，若不加以控制，有望使固定資產投資增速重新回升到23%以上。 　　　  　　出口陰霾散去 　　　  　　文章分析，儘管歐元區國家仍處於歐債危機的陰影之下，但是其對中國出口產生的抑製作用不宜誇大。從出口的地區結構看，目前中國對歐洲出口占全部出口額的比重約五分之一強，而對亞洲和北美洲的出口則分別占47%和18%左右。在這樣的貿易格局下，歐債危機對中國經濟影響有限。根據我們的測算，假設對歐出口為零，最多使中國出口增速下滑4個百分點。 　　　  　　根據國家統計局數據，前三個月中國對歐洲、亞洲和北美洲的累計出口同比增速分別為-0.6%、7.8%和12.6%。對美國、日本、東盟等國家和地區出口的回暖，成為抵消歐洲出口需求放緩的重要力量。 　　　  　　3、4月份的數據明顯好於1、2月份，表明中國出口狀況正在逐漸改善，尤其對東盟、日本、俄羅斯等區域出口保持了較快增長。二季度以後，美國製造業庫存回補、消費繼續復甦，將帶動未來出口增速回升。預測中國全年出口增速為10.5%左右。 　　　  　　展望2013年，無論是歐洲、美國還是日本經濟狀況都要比2012年有明顯改善，世界銀行最新預測全球貿易增速將從2012年的4.9%上升到2013年的6.8%。因此中國出口最困難的階段已經過去，二季度將比一季度好，下半年比上半年好，明年比今年更好。 　　　  　　從某種程度上，本輪經濟的下行調整的確如溫總理所講，是政府主動調控的結果。上一輪調控從2010年四季度開始到2011年底結束，連續五個季度緊縮造成經濟增速持續下行，並滯後一個季度於今年一季度見底。由於去年底貨幣政策已經悄然轉向，貨幣和信貸對經濟伸縮的影響正由負變正，經濟在短期內企穩並有所改善的政策條件已經具備。

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