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打破人民幣升值的固有思維

http://www.CRNTT.com   2010-03-08 08:37:58

匯率穩定是各方利益需要 　　文章認為，對於中國本身而言，目前正處在經濟持續穩定增長和結構調整的關鍵時期，穩定的匯率對於經濟的各個方面是彌足珍貴的。匯率問題牽一發而動全身，簡單的升值論有害無益，一次性升值更不可取，那可能導致整體經濟的混亂甚至休克，打亂宏觀政策的各項計劃和部署。 　　人民幣升值誠然可以使進口物價有所降低，但成本下降的正面影響要遠遠小於對出口行業的打擊、以及吸引熱錢逐利導致資產價格上升的負面影響。能源和原材料等生產資料價格，受全球整體供求關係影響，並非人民幣升值就可以一勞永逸地遏制其上漲。我們需要考慮人民幣升值多少才能夠對成本產生實質影響（除非快速大幅度升值的，否則影響應將非常有限）；還需要考慮如果人民幣升值後，商品價格卻仍然繼續大幅度上漲該如何應對？就當前而言，能源和原材料在全球的產能整體處於過剩狀態。同時，由於發達經濟體復甦疲弱，而中國正在展開嚴控新開工項目、淘汰落後產能、抑制地方政府借貸、發展低碳經濟等行動，未來對能源和原材料的需求難以快速膨脹。即使城市化對資源的需求是持續的，但時間周期則是漫長的，在此期間，商品價格將頻繁波動。另外，全球極度寬鬆的貨幣政策面臨推出，也將抑制資產價格的進一步上漲。這些因素可能使輸入價格保持相對穩定而避免成本推動的通脹惡化。 　　在警惕通脹的同時，我們更需要考慮人民幣持續升值可能導致通縮的長遠風險。 　　通脹壓力應從根本上來解決，而不是簡單地使用匯率工具。我們很少見到哪個國家通過本幣升值來抑制通脹，這種做法也是危險的。 　　對外部來講，人民幣匯率保持穩定不僅有利於剛剛有所恢復的世界金融體系保持穩定，也有利於全球通脹水平保持穩定，這符合各方面的利益。 　　減輕人民幣升值的壓力，除對外進行有理有據的溝通、合作外，應進一步加強對熱錢的監督、管理，堵塞漏洞，以減小外部衝擊；幫助和鼓勵一些行業擴大對外進口，爭取話語權，促進貿易平衡；拓寬企業、機構、居民外匯使用和投資渠道，使更多外匯真正做到藏匯於民，減輕外匯占款壓力；加強通脹及其預期管理，特別是資產價格的不健康飈升所引起的通脹預期被強化的管理，避免貨幣政策陷入被動；加強結售匯環節的管理，防止套利行為造成額外衝銷壓力；鼓勵對外投資。 　　由於世界範圍內的眾多不確定因素 （包括經濟成長、通脹、貨幣政策、債務等問題）的影響，以及目前中國國際收支整體現狀要求，人民幣對美元匯率在2011年上半年前，都應該保持相對穩定。那些普遍存在於市場的美元匯率一定會持續下跌、商品價格一定會持續上漲、人民幣匯對美元應該並且一定會單邊升值的慣性思維需要被打破。

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