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宏觀政策應該隨什麼起舞

http://www.CRNTT.com   2014-04-12 08:12:14  


 
  在後人口紅利時代,勞動力無限供給結束了,二元體制下特有的就業問題不複存在。這樣,設立GDP目標的理論基礎已經不存在了,加上潛在GDP較大幅度的下降,在中央層面要把GDP目標設定在合理的水平,難度就非常大了在人口紅利時代把實際GDP敲設在潛在GDP水平上同樣困難,但大多數時候可以通過設立一個保守的目標來回避這種風險。這時,放棄設定目標GDP,而把與GDP反向變動的物價作為主要的工作指針,就是更加理性的選擇。而由於GDP與就業是同向變動,就業又是經濟增長的主要目的,所以在盯緊物價預期變動的同時,參考就業市場來決策政策取向,應該成為一個工作原則。

  在宏觀政策隨GDP起舞的思維下,GDP低於預期目標較多,人們就會產生刺激或放鬆的預期,GDP一高於預期目標較多就會引發緊縮的預期。而從需求管理的角度,GDP又可分解成投資、消費和淨出口三駕馬車,所以市場的預期緊緊圍繞調節三駕馬車力度而展開。例如,如果實際增長離今年7.5%的目標較遠,而投資不振又是要原因,那麼人們自然會預期刺激投資的政策出台,往回推,投資增長率就成為市場關注的首要指標。在這種情況下,人們基本上不關注物價水平,即便未來物價不存在低於理想值的可能,人們仍然產生刺激投資的預期,而刺激可能會使未來的物價高於理想值的可能性,也不會進入擔心的範圍。同樣,人們也不關注就業市場,即便就業市場狀況良好,人們也不擔心刺激政策可能會導致過度就業,並加大未來通脹的壓力。

  文章指出,值得注意的是,居民消費結構的變化會使物價傳導機制發生變異。相比20年前,今天有形消費品的占比已經大幅下降,而服務消費占比則有了很大的提高現有CPI統計未能很好反映這種變化,由此傳統的生產者物價指數PPI向消費者物價指數CPI傳導的渠道已在很大程度上堵塞,因此,切不可以為只要PPI保持低位,未來的CPI就不會上升。在服務占比提高,且人口紅利消失的情況下,任何引起就業市場變化的因素都會較原來更快地傳導到CPI上來。因此,宏觀政策應該比過去更加關注就業市場狀況。如果還按照原來的思路來辦事,就很容易出問題。2009年推出“4萬億”刺激計劃時,就是因為忽略了勞動力市場的結構性變化從而誤判形勢,導致政策力度不當。而在判斷勞動力市場時,選擇參考指標也很關鍵。國家統計局的失業率統計長期平穩,基本沒有參考價值,部分學術機構推出的調查失業率受樣本限制可靠性也不是很高,而人社部“崗位空缺與求職人數的比率”統計數據從市場取樣,且樣本較大,是目前參考價值較大的指標。

  文章提出,不論是從一般性理論出發,還是從中國已經變化了的經濟環境出發,公布GDP目標並圍繞這個目標來調整宏觀政策的做法都到了要改變的時候。更合理的做法是,緊盯預期物價變動,參考就業市場狀況,再以此決定宏觀政策變動的方向和幅度。政府應在適當的時候停止對外發布預期GDP目標。今年的全國“兩會”的政府工作報告保持7.5%的預期GDP增長目標不變,引起了人們的高度關注。與此同時,官方也明確強調7.5%只是一個參考目標,就業是更重要的參考指標。應該說,這已經釋放出了改變的清晰信號,那種歇斯底裡地關注GDP,並視之為判斷政策舞步將滑向何處的唯一指標的做法,也該有所改變了。


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