【 第1頁 第2頁 】

四大金融改革將在十二五期間取得突破

http://www.CRNTT.com   2012-09-25 08:30:41

中評社北京9月25日訊／2012年9月17日，人民銀行公布了《金融業發展和改革“十二五”規劃》。證券日報發表興業銀行首席經濟學家魯政委文章稱，該規劃反應了中國“在金融發展和改革領域的戰略意圖”，規劃包羅萬象，現就其中與宏觀經濟政策和銀行業關係較為密切的內容擇要進行評論。 　　給出兩大預期目標量化水平 　　文章表示，規劃指出，“十二五”時期，金融服務業增加值占國內生產總值比重保持在5%左右，社會融資規模保持適度增長。到“十二五”末，非金融企業直接融資占社會融資規模比重提高至15%以上。 　　但遺憾的是，對於最能夠刻畫金融業發展質量的一些關鍵指標，則未能給出清晰的量化目標。比如，對銀行的資本充足率和不良貸款率等衡量銀行業穩健程度的指標，未能給出明確的數量預期指標。 　　勾勒貨幣政策轉型輪廓 　　文章分析，規劃從貨幣政策的最終目標、中介目標、操作工具等三個角度，勾勒了未來貨幣政策轉型的輪廓。 　　在最終目標方面，將由當前的增長和通脹兼顧轉向“更加突出價格穩定目標，關注更廣泛意義的整體價格水平穩定”。這包含了兩方面的含義：一方面是“更加突出價格穩定”，這是對成熟市場經濟國家實行通脹目標制經驗的總結和借鑒，也有利於利率市場化更加平穩推進；另一方面是“更廣泛意義的整體價格水平穩定”，意味著不僅僅關注CPI等商品價格的穩定，資產價格的狀況也將被納入關注範圍，這是對日本泡沫經濟破滅和本輪危機的教訓總結。 　　在中介目標方面，“在繼續關注貨幣供應量、新增貸款等傳統中間目標的同時，發揮社會融資規模在貨幣政策制定中的參考作用。”這意味著，未來貨幣政策的中介目標將會由當前對M2和新增信貸的關注，更多轉向對社會融資總量的關注。實際上，當前已在開始按照這種方式操作。 　　在政策工具方面，“推進貨幣政策從以數量型調控為主向以價格型調控為主轉型”，實現從當前的數量工具為主轉向將來的利率、匯率等價格工具為主。為了實現這一點，特別需要“增強公開市場操作引導貨幣市場利率的能力”。這意味著，央行需要建立起公開市場操作引導貨幣市場利率的新政策指標利率，強化公開市場操作價格和數量之間的邏輯聯繫。正因為如此，規劃表示：“繼續完善中央銀行利率調控體系，疏通利率傳導渠道，引導金融機構不斷增強風險定價能力，依托上海銀行間同業拆放利率建立健全利率定價自律機制，確保利率市場化改革按照‘放得開，形得成，調得了’的原則穩步推進。”這意味著，未來Shibor某個期限的利率，將會成為央行政策操作的目標對象，其很可能是Shibor O/N或Shibor1W。

【 第1頁 第2頁 】