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警惕通脹中長期因素滋生

http://www.CRNTT.com   2010-08-24 08:07:37

其次，從中短期的角度看，貨幣因素使中國面臨著巨大的通脹壓力，而全球性糧價暴漲可能成為通脹加劇的重要誘因。 　　從國內情況看，2009年，中國商業銀行信貸增長達到9.6萬億元，是2007年的3倍多。即使是今年以來貨幣當局開始對信貸進行收縮，但月貸款增量仍維持在6000多億元的水平。隨著國家對房地產以及“兩高一資”行業的調控與收縮，相當一部分資金必然要轉移並尋找新的投資出口，這也就不難解釋為什麼今年以來頻頻出現農產品被爆炒現象。另一方面，從居民儲蓄存款結構看，居民的流動性意願反映了較強的通脹預期。經驗表明，居民儲蓄由銀行存款轉向其他資產配置渠道時，都會經歷一個儲蓄資產的流動性提高、活期存款占比上升以利於儲蓄轉移的資金活化過程。央行二季度貨幣政策報告顯示，2010年上半年新增住戶存款和非金融企業存款中，活期存款占比分別為45%和52%，比上年同期分別高10個和6個百分點。相對於M1、M2等指標，居民活期存款餘額更能反映居民對通脹的預期。事實上，通脹嚴重的2007年，中國居民也是出現了活期存款大幅提升的情形。根據北大經濟研究中心的有關研究，目前中國居民流動性偏好為39%，與2007年末流動性極度泛濫時的水平已經不相上下。從國際情況看，隨著各國降低了對經濟增長預期的預期，美國、歐洲、日本等繼續維持目前寬鬆的貨幣政策，尤其是美國，市場預期其年內有可能加大量化寬鬆的貨幣政策力度。近期糧價的暴漲，儘管有自然災害因素，但這里面更離不開寬鬆貨幣政策所帶來的巨額投機性國際資金的炒作。

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