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中國經濟難言“企穩” 寒冬還在後面

http://www.CRNTT.com   2009-04-22 09:06:45  


 
  為什麼沒有辦法持續?因為鬆寬的貨幣政策在美國造成的資產泡沫早晚有破滅的一天。房地產價格瘋漲了幾年,大概從2001年一直到2007年,房地產經歷了6年的“牛市”,房屋價格節節升高,終於在2007年中的時候泡沫破掉了。泡沫的破滅不僅表現在房地產市場上,而且以次按為基礎的金融衍生品、以次按為基礎的債券價格隨著房地產市場的調整而暴跌,這種次按為基礎的MBS,華爾街給它一個很好聽的名字,叫CTO。這個CTO價格暴跌,把雷曼兄弟、美國的商業銀行拖入了深淵,於是一場前所未有的金融海嘯在華爾街展開。

  這場金融海嘯的過程和內容,現在大家都已經很熟悉了,海嘯對經濟特別是對中國經濟衝擊在哪裡?金融海嘯對中國經濟的衝擊,並不是我們的商業銀行買了美國多少的次按債券?不是的。金融海嘯發生的時候,美國的金融體系一片混亂,正常的融資功能已經無法繼續下去,美國的銀行體系、金融體系再也不能像過去提供信貸了。以信貸支撐的美國經濟的繁榮、以信貸支撐的美國家庭的生活水平已經無法維持了,所以次貸危機爆發以後,我們看到在房地產市場上家庭無力承擔房屋的購買,違約率大幅度上升。美國的家庭現在必須節衣縮食,當美國的消費者捂緊錢包的時候,全球都會感到經濟蕭條的寒冷。

  因為它的經濟和我們的經濟不一樣,我們的經濟是投資作為主體,它的經濟是消費作為主體。它的消費者不花錢的時候,經濟衰退,引起全球的衰退。當銀行不能再像過去放債的時候,美國的老百姓買不起房子,房地產泡沫破滅了,當銀行不在像過去發放貸款了,美國的汽車公司撐不住了,為什麼三大車廠撐不住了?因為美國不僅買房靠借錢,買汽車也靠借錢。通用汽車和福特汽車公司,現在都不行,為什麼?由於失去了信貸的支持,汽車銷售量降低20%、40%,甚至50%,這樣銷售的下降有哪一個汽車公司能夠招架住?所以現在汽車公司要破產,當然美國汽車公司的核心問題是工會問題,如果解決不了工會問題,美國汽車公司有可能全軍覆沒。

  現在奧巴馬政府採取了比較強硬的態度,你要是勞資雙方不能達成協議,不能對公司的重組形成一致意見,那就準備破產。將來很有可能美國跑的汽車全是外國汽車公司生產的,就像今天我們路上跑的汽車都是外國汽車公司生產的一樣。沒有什麼關係,一個國家可以沒有自己的汽車公司,這沒有關係。金融危機只不過是把美國汽車工業的矛盾爆發出來,把它顯露出來。

  我們可能很難想象,金融危機之後,電器連鎖商要破產,面臨經營困難,為什麼?美國兩大電器連鎖商,叫“百思買”和“電器城”,電器城已經不存在了,第二大電器連鎖商相當於我們這兒的蘇寧,現在已經不存在了,破產清盤。他破產的時候曾經想找買家,去買第二大連鎖商,我們想象一下,如果蘇寧要破產,找第二大買家的話,相信很多人有興趣,但是在美國他們找不到買家,最後只好清盤,沒有辦法,為什麼?原來美國的老百姓不僅買房子借錢,買車借錢,連買電視都借錢。

  話有點講遠,當美國的金融體系不能夠像過去那樣發放信貸的時候,美國的經濟垮下來,美國的經濟垮下來對中國意味著什麼?忽然之間發生國外的需求如潮水般退去,一夜之間消失得無影無蹤。去年4季度很多外向型企業沒有一張訂單,現在慢慢訂單回來的,剛回來一點大家會觸底反彈。當鬆寬的貨幣政策不能再執行下去,當鬆寬的信貸政策不能再執行下去的時候,下面旺盛的需求沒有了,旺盛的需求沒有了,潮水退去了以後,我們才發現,大家都沙灘上“裸奔”,國內的過渡投資問題馬上暴露出來,過去我們說我們投資這麼多,產能建設建這麼多,是有需求的。 


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