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2015年貨幣政策工具將如何靈活出手

http://www.CRNTT.com   2015-01-22 09:21:11

中評社北京1月22日訊／中國經濟在坎坷下行中度過2014年，在M2增速放緩、存款增速下滑等各項金融指標迎來換擋期的“新常態”。2015年貨幣政策何去何從，對於新一年的市場預期十分重要。 　　上海證券報發表財經評論人周子勛文章介紹，央行貨幣政策司司長張曉惠近日在《中國金融》撰文說，2014年中國經濟仍處於三期叠加階段，經濟增速總體符合預期，就業和價格形勢較為穩定，結構調整步伐有所加快，但經濟內生增長動力尚待增強，增長對債務和投資依賴過高等結構性矛盾仍然突出，結構調整過程中經濟下行壓力和風險暴露有所增大，資源環境的過度承載和約束也更加凸顯。受債務率高、風險溢價上升以及結構扭曲等複雜因素影響，企業融資成本上升等問題引起各方面廣泛關注。張曉惠稱，2015年貨幣政策總體應保持審慎和穩健，重點是為結構調整和轉型升級創造中性適度的貨幣金融環境。這要求根據經濟基礎條件的變化適當調整政策力度和節奏，力爭不多也不少，既要防止經濟慣性下滑，也要防止過度“放水”固化結構扭曲、推升債務和杠杆水平。 　　近日央行的定向寬鬆操作，便從一個側面反映出維持中性適度貨幣政策環境的目標。央行上周五宣布了今年首個定向寬鬆措施：增加500億元人民幣再貸款額度，以支持金融機構繼續擴大“三農”和小微企業信貸投放，引導降低社會融資成本。這是延續2014年一系列扶持三農、小微企業定向寬鬆政策出台的後續政策。在上周三結束的“2015年人民銀行貨幣信貸與金融市場工作會議”上，央行再度釋放出今年將注重“定向調控”的貨幣政策方向，強調將“更加注重鬆緊適度、定向調控和改革創新”，並且“在區間調控的基礎上加強定向調控，促進信貸結構優化”；“靈活運用各種工具組合，保持銀行體系流動性合理充裕”。各方觀察人士注意，“靈活運用各種工具組合”是個新提法，而另有消息稱，央行近日已續作約2800億元到期中期借貸便利MLF，主要“一對一”面向中信、浦發等股份制銀行。 　　文章分析，如果把2014年視為中國經濟“新常態”元年，那麼貨幣政策實際上也在適應“新常態”的過程中帶來了新元素。央行剛公布的2014年金融統計數據顯示，去年流動性在支持國民經濟平穩發展和結構調整方面出現了積極的變化。2014年末，廣義貨幣供應量M2餘額為122.84萬億，同比增長12.2%，創八個月2014年4月以來最低；人民幣貸款增加9.78萬億，同比多增8900億，創2009年以來最高水平；人民幣存款增加9.48萬億，創2009年以來的最低紀錄，且去年以來存款持續低於貸款。此外，2014年12月，銀行間市場同業拆借月加權平均利率為3.49%，比上年同期降0.67個百分點；質押式債券回購月加權平均利率為3.49%，比上年同期降0.79個百分點。

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