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于斌：中國經濟下行原因分析及對策

http://www.CRNTT.com   2014-11-20 09:28:35

經濟運行處在正常範圍 　　文章分析，如果僅根據過去30多年的歷史經驗，從周期波動的視角出發，自然會認為當前經濟下行壓力巨大，需要積極籌備新一輪需求刺激。但如果從中長期發展的角度看，深刻認識到潛在增長率下降和“三期叠加”的特征，並結合先行國家相應發展階段的經驗，則會得出目前經濟運行處在正常範圍的結論。 　　首先，向新常態過渡的進程總體平穩。自2012年以來，經濟運行在一個相對狹窄的範圍內波動。在連續十個季度中，GDP當季增速最高值(7.9%)與最低值(7.4%)僅差0.5個百分點。在下行趨勢中避免了大起大落，為各類市場主體有序轉型，以適應新常態創造了較好的宏觀環境。 　　其次，房地產調整必要且利大於弊。可以說，沒有房地產市場的切實調整，中國經濟就難以真正進入新常態。雖然近期房地產調整力度較大，整體經濟下行壓力增加，但必須看到市場調整是必經的階段，是以“短痛”代替“長痛”的務實選擇。 　　第三，市場主導的結構調整初見成效。本輪經濟調整幅度較大的領域包括：重化工業去產能、房地產去泡沫、融資平台去杠杆、消費領域擠浪費、國有企業壓縮盲目擴張等。與前幾次周期波動不同，這些領域都是現階段經濟運行的症結所在和結構調整的重點環節。若能順勢而為，則可水到渠成。 　　第四，轉型期要更加強調“速度服從質量”。經濟增長要遵循客觀規律，速度高一點，還是低一點，本身並不重要，關鍵看經濟運行的質量。在轉型過程中，利用相關調控手段，平抑經濟波動、防止短期過快下滑是必要的，但應堅持速度服從質量的原則，只要守住企業可盈利、就業總體穩定、不發生系統性風險的底線，經濟增速低一點並不會引發嚴重社會衝擊，反而有利於借助市場力量推動資產重組、結構調整和培育新增長動力。 　　合理制定經濟預期目標 　　文章認為，確定明年主要宏觀經濟指標的預期目標，取決於對新常態的增長平台和時間窗口的判斷。在此前提下，宏觀政策取向應順勢而為，引導經濟運行向均衡狀態平穩回歸，而不是相反。根據近年來支撐經濟增長因素的變化和調整的節奏，預計中高速增長階段的均衡增長點比目前約低一個百分點，轉入新常態的時間窗口在2016年前後。 　　世界經濟仍處於危機後的大調整階段，由於內部結構差異明顯，各區域發展狀況更趨分化，但總體有望維持低增長態勢。一是美國經濟增長穩定。雖然勞動參與率短期不會明顯改善，但失業率已穩步下降到5.9%。受能源成本下降、消費和投資增長企穩、國際資本回流等因素支撐，美國經濟有望維持穩定增長態勢，預計2015年達到3%左右。二是歐盟經濟降中趨穩。受高失業、低通脹和結構問題牽制，歐盟經濟復甦乏力。寬鬆貨幣政策和歐元貶值，以及西班牙等南歐經濟企穩，明年歐盟經濟有望止跌回穩。三是日本經濟低位增長。消費稅率提升，引發二季度經濟增長大幅波動，10月後再次提高消費稅率的可能性在增加。預計日本2014和2015年GDP分別增長0.7%和1.2%左右。四是新興市場國家增長小幅回升。受發達經濟體需求帶動，新興市場經濟增速將略有回升，但由於自身潛在增長率和大宗商品價格下降，以及資金外流等影響，回升勢頭依然脆弱。另外，美國明年上半年加息對國際資本流動的影響，歐元區量化寬鬆的實際規模和效應，以及烏克蘭等地緣政治危機的演變等，都是需要高度關注的外部不確定因素。預計明年中國出口增速略高於今年。 　　新執行的信貸政策，對四季度和明年房地產銷售增長，特別是一、二線城市會有積極作用，也有利於改善房地產開發企業的資金狀況。但受階段性趨勢和高企的庫存決定，房地產投資下行態勢不會逆轉，預計明年房地產投資增速為7%左右。考慮加速折舊、稅收優惠等政策，以及設備更新、新興產業帶動和出口趨穩等因素，製造業投資降幅不大，預計增長13%左右。若中央財政不擴大支持力度，基礎設施投資增速將有所回落，公私合作(PPP)模式短期仍難擔當大任。受收入增長小幅放緩、與住房相關的消費收縮，以及大宗商品價格走低等因素影響，明年消費增長維持穩中略降態勢。 　　明、後兩年是“十二五”規劃收官和“十三五”開局之年，是中國經濟平穩轉入新常態的窗口期，也是新舊增長動力和發展方式轉換與接續的關鍵時期。宏觀政策需要順應目前調整的趨勢，在堅守底線、對短期意外衝擊保持警惕的前提下，把握好時間窗口，將經濟波動控制在較小範圍內，2015年有條件爭取7%左右的GDP增長。

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