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明年宏觀經濟應專注穩增長和促改革

http://www.CRNTT.com   2013-12-12 08:53:59  


 
  由於“八項政策”、“群眾路線”、“四風整頓”等活動的常態化,居民收入增速難以快速反彈,收入分配政策改革的紅利難以在短期內得到顯化,2014年消費增速將持續小幅回落,全年增速預計為13.2%。反腐倡廉、巡視制度、“四風整頓”、“群眾路線”以及財政透明化改革等活動將常態化,這對於中國的公款消費、政府消費、假日消費以及會議經濟將產生持續性的衝擊。這種效應在今年已經全面顯現,由於2014年這些活動將進一步深入,因此短期內對於2014年消費的衝擊依然較為嚴重。

  同時,由於GDP增速回落和企業績效下滑,2014年全年的居民收入增長速度難以出現明顯的反彈。這將使2014年消費回升難以找到堅實的收入支撐。如果2014年GDP增速較2013年下降0.1個百分點,從常規角度來看,居民收入下降的幅度將超過GDP增速回落的幅度,除非再分配的力度全面強化。2014年大改革中有很多改革與擴收入有關聯,但這些改革十分複雜,難以在短期內收到成效。

  由於宏觀經濟景氣狀況並不十分差,因此,不用像2009年那樣出台系列短期消費政策。因此,目前國家出台很多政策都屬於中期消費啟動政策,例如信息消費刺激、老年消費扶持以及健康消費促進等政策。這些政策具有十分強烈的政策時滯效應,近期難以發揮效應。

  2014年在翹尾因素、食品價格上揚、改革帶來的價格釋放等因素的作用下,CPI將有所上揚,預計2014年CPI將達到3.2%,GDP平減指數達到3.0%。全年通貨膨脹壓力上升,但不嚴重,核心CPI相對穩定。

  CPI面臨上揚的壓力主要來源於以下幾個方面。第一,2013年四季度物價水平的持續上揚,將導致2014年CPI的基數效應較高,如果2013年12月底的CPI水平維持在3.0%-3.3%,那麼2014年CPI的翹尾因素將在1.2%-1.5%區間。第二,價格改革的釋放效應可能較大。三中全會將各類產品和要素價格的全面市場化作為核心要點,並會在2014年快速推出,這將使很多管制價格被放開,以反應正常的供求和正常的成本。第三,服務業的供求依然較為緊張,服務類價格將面臨持續的上漲。從2013年非製造業PMI指數的變化來看,未來非製造業領域的需求將保持較為強勁的態勢。第四,成本推動的因素在持續,其中成本上揚的核心在於工資水平的上漲、各種福利成本支出的上漲、環保成本的上漲以及利息成本等方面。第五,貨幣存量的釋放,即2014年M2/GDP值將超過200%,流動性過剩在中期依然存在陸續釋放的壓力。第六,由於城市化和工業化進程的加大,農業基礎薄弱問題進一步顯化,農產品緊平衡問題將凸顯,食品價格依然存在快速上揚的風險。

  而CPI也存在系列下行壓力。第一,整體宏觀經濟依然處於下行周期的底部,產出缺口以及周期性增長都是負的。這說明總需求依然偏弱。第二,產能過剩的問題依然嚴重,使PPI依然將在2014年維持低水平運轉,來自制成品方面的通貨膨脹壓力不大。第三,國際大宗商品價格依然低迷,特別是在美國退出QE、全球流動性回收、美元價格持續上揚等因素的影響下,大宗商品無論從實際需求、金融衍生、前期產能釋放等角度來看,都沒有持續回升的動力。第四,在美國石油供給放量、中東地緣政治的緩和以及實施需求依然疲軟等因素的作用下,國際油價在2014年也不會出現明顯回升,這對中國這個石油依存度超過50%的工業大國具有十分重要的價值。

  綜合上述各種因素,上行動力將超過下行壓力,導致2014年中國宏觀經濟在GDP增速輕度回落的同時,CPI出現小幅反彈。 


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