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李克強經濟學與結構改革

http://www.CRNTT.com   2013-07-09 08:00:10  


 
  現在看來,李選擇了後者,他要通過改革紅利的釋放和制度升級來打造中國經濟的升級版。李不僅在一個場合強調,“推動經濟轉型,把改革的紅利、內需的潛力、創新的活力叠加起來,形成新動力,並且使質量和效益、就業和收入、環境保護和資源節約有新提升,打造中國經濟的升級版。”同時,推動民營資本進入金融、能源、鐵路等領域,推進社會領域的相關改革,促進社會的縱向流動。換言之,李要探索一條沒有財政主導的大投資,沒有寬鬆貨幣和高流動性的中國經濟增長之路。

  對此,李主政後主要做了兩件事,一是操刀國務院機構改革和職能轉換;二是處理銀行“錢荒”事宜。對前者,李用的是“減法”。在三月份答記者問時,李承諾新政府要削減1/3以上的行政審批,目前已進行了兩輪。李還明確本屆政府改革的核心是簡政放權。“就是市場能辦的,多放給市場。社會可以做好的,就交給社會。政府管住、管好它應該管的事。” 李同時表示要削減政府開支,並約法三章。對後者,李則顯示了一種異乎尋常的冷靜,在一段時間裡沒有施於援手。

  文章指出,中國的經濟轉型和結構改革,一個很重要的方面是金融改革。因為現代經濟運行越來越依賴於央行的貨幣政策和金融資源。以此次爆發的銀行流動性困難為例,雖然從總體上看,在中國各類存款餘額高達百萬億元的情況下,全面發生流動性危機的可能性不大,但由於銀行沒有把資金投放實體經濟而在中間環節進行套利,期限錯配,造成短期流動性困難是非常可能的。這凸顯了中國金融的結構錯位。

  具體來說,在過去幾年,中國政府為應對金融危機而實行的寬鬆貨幣政策和財政政策,導致的流動性都進入了投資和投機領域,致使金融系統內部杠杆率不斷放大,大量資金在金融機構的操作下通過杠杆投資和期限錯配套取利差,資金在各個金融機構間循環往複獲取利潤,這使“影子銀行”大行其道的同時,也使風險不斷積聚。此外,過度膨脹的銀行信貸體系也易形成風險。因此,如果不把銀行的資金驅趕到實體經濟,而任由銀行在創新名義進行套利,過度杠杆化,李所期待的中國經濟升級版就無可能。這就是央行對於此次銀行“錢荒”,一開始“袖手旁觀”的原因。因為央行明白,若放水支持銀行渡過“錢荒”,雖然能解銀行燃眉之急,但可能會使銀行不長“記性”,今後繼續“杠杆化”;另一方面,隨著美國經濟的復甦,資金回流美國的速度加快,央行投放的資金最終會流向美國。

  事實上,“影子銀行”活躍本身,說明中國現有金融體系效率之低。要提高效率,就必須對金融體系進行改革,包括利率的市場化、人民幣的國際化、金融結構的多層次化,以及改善央行和銀監會的治理機制,提高監管水平等。中國金融改革的一個重要方面,是“緊貨幣,鬆市場”,也即控制央行的發鈔衝動,放開對金融機構的過度管制。作為金融行業的主觀部門,央行對宏觀調控負有重要責任,能否管住央行放鬆貨幣,解除其對市場不必要的管制,讓資金通過市場調節流向最該去的地方,恢復經濟結構平衡,用改革紅利替代貨幣幻覺,非常重要。

  所以,對於銀行短期流動性困難,央行必須頂住壓力,將在中間環節的套利資金和期限錯配的金融資源驅趕到實體經濟。除非銀行的危機波及面很大,否則,央行必須管住自己干預銀行的衝動。強調這點,還因為中國的央行獨立性很差。 


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