您的位置:首頁 ->> 戰略透視 】 【打 印
【 第1頁 第2頁 】 
中國貨幣政策將取向嚴謹

http://www.CRNTT.com   2012-02-26 08:49:31  


2012年貨幣政策“鬆緊”程度將如何把握?
  中評社北京2月26日訊/2月24日起,央行將下調存款準備金率0.5個百分點,這一措施傳遞了哪些信號?2012年貨幣政策“鬆緊”程度將如何把握?在堅持穩物價、穩增長和控風險三者平衡的基礎上,金融調控和金融業務將可以開展哪些創新?

  證券日報日前就此專訪了中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝。他表示,面對內外部條件的變化,央行可能需要不斷釋放美元以穩定匯率,抵制人民幣趨勢性貶值預期;對內則需要不斷釋放存款準備金以穩定資金價格,目的是穩定和平滑人民幣資產價格下行壓力,避免產生全局性信用收縮,並導致經濟失速。文章如下:

  若信貸需求不足今年貨幣增速14%恐難實現

  問:年初之時,市場各方對於貨幣政策適度寬鬆頗有期待,此次央行降准是否傳遞這樣的信號?您對今年信貸投放情況如何判斷

  劉煜輝:下調存款準備金率跟今年以來國內信貸市場比較萎靡有關。數據顯示,今年1月份銀行信貸投放不足7400億元,大幅低於市場預期。有消息稱,2月份前兩周信貸投放仍然低迷,四大國有商業銀行前兩周信貸投放只有300億元左右。

  降准將有利於保證商業銀行信貸擴張的穩定。當前國內商業銀行面臨更大的約束來自於75%的存貸比紅線。近幾年銀行信貸高速擴張,目前除了幾家國有大型商業銀行之外,多數中小商業銀行都已逼近這條紅線。可以說,商業銀行信貸投放的供給面受到了很大的限制。

  不僅信貸市場供給面遇到了強約束,需求面也顯著低迷。票據融資市場上,票據貼現利率已經從去年第三季度13%的高位下降至近期的6%的水平

  監管層很清楚,2012年首要保證國家重點在建續建項目的資金需求,但具體執行過程似乎更傾向於有所保留,這體現在投資需求相對萎靡。從1月份進口同比回落15個百分點可得以印證。1月份M1增速回落至3%的低位,也反映出當前工業活動不旺。

  諸多信息表明,未來更可能實質性執行一條中性和收斂的財政路線。中國實際在建淨投資規模增速從2010年21.7%下降至2011年的14.2%,該指標更靈敏地反映了投資慣性和未來投資需求的變化。

  儘管央行在最近的貨幣政策執行報告中透露,今年廣義貨幣增速的目標值初定為14%,但是如果信貸市場沒有得到有效改觀,今年貨幣目標或許很難實現。 


【 第1頁 第2頁 】