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央行應加大預調力度

http://www.CRNTT.com   2011-12-19 08:18:45

顯然，現在已經不是“微調”問題，而是“預調”問題，不是一般的“預調”，而必須通過加大力度“預調”來改變經濟增速持續回調的預期，防止經濟下滑真正形成慣性。 　　文章分析，央行有沒有足夠的預調空間？央行加大預調的可能性是否有？實際上，2011年央行實施的是不斷小幅收縮的政策，最典型的是貨幣供應量M2的持續走低，M2同比漲幅已經創下近年的新低，並且已經遠低於央行年初制定的16%的管理目標。同時，信貸規模也被嚴格地控制在計劃目標之內。即使是不完全受到央行控制的社會融資規模總量，也呈現逐季下降的態勢：一季度是4.19萬億元、二季度是3.5萬億元，三季度僅為2.1萬億元。這既反映出包括企業、銀行、市場在內的全面資金緊張局面，也反映了央行具備足夠的預調空間。其中最重要的就是存款準備金率有足夠的預調空間。 　　當前的存款準備金率的水平不僅是歷史上最高水平，而且客觀上已經比較嚴重地影響了正常的銀行系統資金供求。銀行系統的存款增長形勢越來越嚴峻，高息吸存的現象又現。許多商業銀行的存貸比已經達到了監控的紅線，還創了歷史新高。因此，一方面要加大存款準備金率下調幅度，應該至少一次下調1個百分點以上；另一方面可以適當調整調控速率，從貨幣供應量和信貸規模的實際情況看，下調存款準備金率幅度和力度空間完全具備，關鍵是決心。 　　文章指出，央行調控的成效，不僅在於達到實際目的，而且在於通過傳遞準確的政策信息調整市場（包括銀行系統、企業、市場的“預期”）。如果說，11月末央行下調存款準備金率可以看作傳遞政策信息（不再繼續緊縮）的作用大於實際的政策作用力，那麼下一步央行調控應該加大實際作用力和政策預調，防止經濟全面持續下行。

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