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外資抽離不全是壞事

http://www.CRNTT.com   2011-11-27 10:11:39

尤其是，在“入世”後的第一年，中國就一下子躍升為“FDI流入第一大國”。隨後的故事一目了然：人民幣事實上單邊升值20%以上，國際熱錢大面積進入中國，股票和房地產市場相繼掀起價格泡沫。最為直接的表現是外匯儲備規模已經達到3.2萬億美元，以及超過了80萬億的廣義貨幣供給。在如此巨額的貨幣洪水衝擊之下，已醞釀出了不可忽視的信貸和投資泡沫。 　　不僅如此，外匯占款的狂飆，深刻主導了貨幣政策的走向。過去十年，每月動輒數千億元的外匯占款，迫使人民銀行不得不動用公開市場操作和提升存款準備金等手段，主動衝銷掉新增的貨幣供給。2006年到2008年，以及2010年下半年到今年7月，央行都分別連續十幾次提升存款準備金率，為此已積累了高達16萬億元（80萬億×20%的準備金率）的存款準備金和2萬億元的央票，並且央行還需要為此付出高昂的利息成本。正是面臨著如此高昂的政策執行成本，央行不得不維持較高的存貸利差，方能為銀行系統輸送利潤。這直接阻礙了利率市場化的進程，延緩了金融業應有的制度變革。 　　文章指出，站在“入世”十年的當口看，目前正是國內房地產市場“擠泡沫”的關鍵時段，國際熱錢一直是推升房價泡沫的力量之一。它們的抽離，不僅不會危及金融安全，反而會打破目前買賣雙方的僵持格局。這對於遲遲不見明顯效果的房地產調控，無疑是大好事。至於擔憂大可不必，在目前資本項目管制之下，熱錢大規模逃離不具備技術條件。 　　現在，困擾中國十年的外匯泛濫問題的下行態勢，正是走向正常化狀態的必須。伴隨著外匯占款、外匯儲備等的逐步回落，同時夾雜其中的巨額熱錢的漸漸回吐，更是中國經濟健康發展的內在要求。 　　文章最後說，當此之際，人民幣匯率政策應該順應市場趨勢，切不可重回2008年到2009年那一段的“極窄幅”的波動。近期，香港市場所出現的人民幣貶值預期，正是國際資本審時度勢的理性選擇。正如溫總理日前在東亞峰會上所言，“中國將增強人民幣匯率雙向浮動的彈性”。唯有如此，匯率才能夠更準確地引導資本流向，也有助於中國及時了解外資的流向。

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