您的位置:首頁 ->> 戰略透視 】 【打 印
【 第1頁 第2頁 】 
令人迷惑的中國經濟趨勢

http://www.CRNTT.com   2011-03-16 11:21:53  


最新公布的中國2011年年初的宏觀數據讓很多投資人迷惑。
  中評社北京3月16日訊/財新網今日登出評論作者石磊的文章“上升還是下降?令人迷惑的中國經濟趨勢”,全文如下:

  最新公布的中國2011年年初的宏觀數據讓很多投資人迷惑。製造業PMI已經連續三個月下跌,而工業增加值同比增速卻是連續三個月上升,食品價格出現明顯的季節性回落,多位領導前期鋪墊中國的通脹已經有所緩解,但CPI最終還是高高的掛在4.9%,再加上多個數據的統計口徑發生重大變化,連長期跟蹤分析宏觀數據的專業人士一時也摸不到頭腦。

  CPI高居不下的原因略好理解一些,它與1月份CPI低於預期的原因是一致的,主要是物價統計區間與自然月錯位造成的。1月下旬農產品批發價格指數上漲幅度達到了3.9個百分點,由於觀察期的緣故,部分漲幅並未計入1月份的CPI,而2月份,儘管食品價格出現下降趨勢,但由於價格水平的連續性,在2月上旬食品價格整體仍然處於較高水平,這“一低一高”提高了CPI的環比漲幅。也就是說,1月份物價水平的變化即沒有像1月CPI看上去那麼低,2月份物價水平的變化也沒有2月CPI看上去那麼高,可以設想,如果以自然月的角度來看年初的物價水平是下降的趨勢,而不是像CPI同比增幅數字表現出的持平趨勢。

  工業增加值的上升較難理解。不僅是官方和匯豐公布的製造業PMI都顯示製造業生產回落,統計局的宏觀經濟先行指數和經合組織(OECD)綜合領先指數都預示著中國經濟增長速度將在2011年初回落,而1-2月份中國工業增加值同比增幅就是從12月14%上升至14.1%,上升從何而來?

  中國的製造業已經深深的全球化了,特別是重工業與全球製造業景氣程度密切相關,歐美製造業自2010年4季度起強勁復甦,可以推測的是,中國的重工業受到全球製造業復甦的影響更大。數據上也有這個跡象,1-2月重工業工業增加值同比增速為14.4%,且自10月份開始反彈,結束了2季度以來國內投資增速下降造成的工業增長減速,轉而與全球製造業同步回暖,而輕工業該數字僅為13.3%,並且走勢持平,並未顯現出與外需同步回升的跡象。此外,外商及港澳台企業工業增加值同比增幅自2010年4季度起回升的力度好於國有及國有控股企業的工業增加值變化,從中也可以看出,外需是拉動年初工業增加值上升的主要動力。我們知道工業增加值是量化指標,而製造業PMI是擴散指標,這表明從各子行業綜合來看,製造業景氣程度確實在下降,但由於重工業的強勁復甦,工業增加值卻是上升的,這意味著1季度GDP增速下降幅度將十分有限。 


【 第1頁 第2頁 】