【 第1頁 第2頁 第3頁 】

換一個角度看“退出政策”

http://www.CRNTT.com   2010-05-05 08:50:32

因此，激進的貨幣政策在救市方面功不可沒，但特殊的刺激舉措對退出政策帶來了一定的困難。 　　中國經濟已經不僅僅是復甦 　　文章認為，今年一季度經濟數據發布以後，關於經濟是否過熱的問題有很大的爭議，但是，幾方面實際數據反映無法回避的事實是：經濟已經是有熱的“表現”。 　　首先，一季度GDP增長率11.9%的數據屬於“高”的範疇。雖然許多人認為這是因去年處於深度金融危機低穀時的基數比較低的反映。但是，從中國央行近期發表的一季度宏觀經濟分析報告表明，與前一個季度相比，季節調整後季環比折年率為12.2%。即實際上還比去年第四季度11.3%的季環比年率漲幅有所增加。這至少在理論上可以消除與2009年初經濟增長相比產生的基數效應。或許央行的估算數據難以百分之百準確，但至少部分反映一季度經濟快速增長並非僅是由於去年經濟放緩而造成的統計結果。特別是，在去年第四季度已經減少新增貸款的情況下，今年第一季度經濟仍呈現實際的大幅增長。那麼，在今年第一季度信貸仍然高速增長的滯後效應的情況下，第二季度經濟增長率難道會低？ 　　其次，投資數據仍然令人“震動”。雖然一季度中央城鎮固定資產投資增速僅同比增長9.1%，遠低於去年同期的30.4%。而且今年安排的5722億元中一季度才開始陸續下達地方，僅公布了下達十大重點節能工程中央預算內投資22.28億元。但是，地方投資似乎沒有這麼“客氣”。有21個省區市2010年地區生產總值增長目標定在10%以上的省份，都列出了長長的投資計劃和擬開工項目名單。各省公布的投資增長目標中，不僅東北和西部地區明顯高於東部沿海，甚至有的省提出的投資計劃高達12萬億元，令人愕然。顯然，從地方投資發展的層次看，經濟增長速度很難說是為了所謂的“復甦”，而是更加旺盛的經濟“熱度”。 　　再次，宏觀經濟的供求矛盾正在加劇。這不僅表現在已經看到的巨大的投資熱情導致的各種基礎原材料供應緊張和價格上漲，而且也反映在生產的可能性邊界正在面臨問題。這次央行的宏觀經濟報告的數據反映，3月份工業增加值產出缺口達到3.06%，為1998年以來的最高水平，且為連續第七個月上升。所謂產出缺口就是實際產出與可能產出之間的差額。產出缺口為正基本反映出生產與需求的矛盾上升。特別是，缺口過大必然形成對物價上行的推動力。 　　人們也許仍然為是否存在過熱有爭議，但是經濟的客觀數據還是提醒我們，應該採取措施選擇適當的退出政策。

【 第1頁 第2頁 第3頁 】