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盧比貶值,印度再現1991年危機?

http://www.CRNTT.com   2013-08-22 10:37:23  


 
  ■ 一夜回到改革前

  古普塔對盧比進一步下跌的推斷逐漸得到證實。8月16日,印度獨立日過後,受到印度央行宣布一系列控制資本外流措施的影響,孟買股票市場暴跌4%,而盧比對美元匯率從這天起繼續下降,20日創下62.725的新低。

  自2008年盧比對美元達到高點後,至今已經下跌了37%。最近一次暴跌的導火線則是5月份以來市場對美聯儲縮減貨幣刺激規模的擔憂,外國投資者急忙從印度的債券和股票市場上撤出資金,導致5月份以來印度盧比加速貶值,盧比對美元下跌超過12%。彭博社的數據顯示,在過去三個月里,印度盧比的表現在24個新興市場國家貨幣中排名倒數第二,僅好於巴西雷亞爾。

  資本不斷外流導致盧比持續下跌。據印度中央銀行統計,國際投資者持有的印度債券減少了36%,從最高點的380億美元減至280億美元,這是自2012年1月以來的最低點。外國人在7月份淨出售的印度股票和債券達到30億美元。

  同時,印度的經常賬戶赤字(Current Account Deficit,CAD)也不容樂觀。在上一財年,印度獲得了CAD的最高記錄,占到GDP的4.8%。為了控制難以為繼的赤字,印度財長最近宣稱,政府今年的目標是把CAD控制在GDP的3.7%,約700億美元。根據印度儲備銀行的估算,CAD占GDP的2.5%才是可持續的水平。印度面臨的另一挑戰是GDP增長動力不足,去年僅增長了5%,是2003年以來最低的一年。上一個月,印度儲備銀行把今年GDP增長預期從5.7%下調至5.5%。

  這一切不禁讓人聯想起22年前經濟改革前夜的印度。當時,印度的CAD嚴重惡化,外匯儲備僅夠15天的進口量,政府幾近破產。這導致印度以黃金作為抵押向國際貨幣基金組織(IMF)借款,從此打開了經濟改革的窗口。當年盧比貶值了37%,經濟增長率下降至2.1%。

  即使印度目前發生了1991年以來最高幅度的盧比貶值,印度總理辛格仍向印度報業托拉斯(PTI)表示,如今印度和1991年大不相同,盧比實行市場匯率機制,外匯儲備足夠供進口半年以上貨物。看來印度政府似乎還有很大的調整空間。

  ■ 多組合控制資本外流

  印度政府最近放寬一些部門的外國直接投資上限,但暫時還取不到什麼效果,倒是由於徵地和環境審批遲緩不前,導致了浦項制鐵和安賽樂-米塔爾退出兩個鋼鐵廠投資項目。受到印度改革停滯不前的影響,印度上一年度只獲得369億美元的外國直接投資(FDI),而前年這個數字則為466億美元。

  從外引流不成,那只好是對內截流。8月14日,印度儲備銀行公布收緊企業海外投資上限,規定印度企業在不通過審批的情況下,可向海外投資的額度不得超過資產淨值的100%,收緊前的上限則是400%。印度公司對外投資已經走在全球的前列,在2012年3月之前的過去5年里,外國人每投資1美元到印度的製造業上,印度公司卻把0.65美元投資到海外的製造業上面。 


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