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以信用評級重構市場化的地方債務體制

http://www.CRNTT.com   2011-09-27 08:15:16  


  中評社北京9月27日訊/中國債券市場今年以來出現首個主體信用評級遭調降的事例,而且是罕見地由A+直降至A-。 聯合資信評估有限公司上周末發布公告,將山東海龍股份有限公司主體長期信用等級由A+調降至A-,評級展望由穩定調整至負面;並將存續中的短融“11海龍CP01”的信用等級由A-1調降至A-2。

  上海證券報發表媒體財經評論員周子勛文章表示,歐債危機近期讓全球市場陷入恐慌,尤其是金融體系風險方面更如驚弓之鳥。雖然中國金融體系受到的影響較小,但是銀行不良貸款同樣也是萬不能掉以輕心的問題。銀監會主席助理閻慶民9月15日在重慶表示,未來不良貸款可能有所反彈,商業銀行同時面臨流動性和資本充足率壓力。他同時透露,銀監會目前正在聯合央行研究,正在考慮開展有前提的資產證券化,為商業銀行在貨幣政策回歸常態化背景下打開一條出路。

  文章稱,與當前歐美國家銀行信貸資金很少進入政府主導的投資項目不同,中國的銀行信貸絕大部分都進入政府背景下的融資平台和央企、國企。因此一到政策的持續緊縮周期,地方平台貸就成為地方政府債務的引爆點,拖累中國的金融體系。因此,銀監會在當前提出不良貸款有條件資產證券化,顯示出監管部門對於未來中國地方債務走向的一種安排。而針對信貸資產證券化的問題,央行金融市場司副司長吳顯亭在8月底就透露,國務院已批准信貸資產證券化繼續擴大試點,央行正會同相關部門積極研究進一步擴大中小企業信貸資產證券化的實施方案。

  對於在政策調控存在重大爭議中的中小企業信貸難題,這無疑是個利好消息,也可以看作是目前宏觀調控政策上的某些微調。而最值得關注的莫過於,目前占據銀行信貸資金絕大比例的地方政府債務問題。理性來看,無論中央政府買單,還是地方政府出資,還是銀行背書,本質上可能並沒太大區別。在當前政府擁有絕大部分資源以及銀行股份制的體系之下,納稅人、儲戶、投資人幾乎三位一體,具體選擇哪一種清償方式都會直接或者間接地加諸於全體納稅人之上。因此,政府融資平台的未來走向成為今後中國經濟穩定發展的關鍵。 


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