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全球性通脹壓力雖大但仍然可控

http://www.CRNTT.com   2011-03-12 08:56:59

市場進一步擔憂的問題是，鑒於目前新興經濟體大國印度、巴西等國的農業生產力提高速度緩慢或農業領域的投入不足，加上這些國家的工業化和經濟快速增長，導致全球範圍內農產品和石油供應緊張，這些產品的長期需求卻“不減反增”。由此，不能忽略食品和能源價格上漲對全球性通脹壓力的長期影響，包括傳導到對核心CPI上漲的影響上。 　　文章認為，2008年末爆發的國際金融危機，促使主要經濟體國家的政府與央行競相採取寬鬆性宏觀經濟政策，試圖刺激經濟復甦與增長，其中尤以美聯儲最為突出，維持超低利率和超量發行貨幣，由此埋下當今全球性通脹壓力產生的危險種子。 　　這是因為，美國實施量化寬鬆政策，無疑是向全世界發行美元，因為額外創造的貨幣供應，加大了美元持續貶值壓力，促使大量資金流向更高收益率的其他貨幣及其資產，這種貨幣套利的結果相當於美國向其他國家發行了大量美元。一方面，新興經濟體國家因為熱錢流入而面臨物價上漲、經濟過熱壓力；另一方面，熱錢的大規模流動，又造成農產品和能源產品等大宗商品價格的大幅上漲。鑒於美國當前的核心CPI水平仍然較低，美國有鼓勵通脹的寬鬆性宏觀政策的操作空間，客觀上也向全世界輸出了通脹壓力。 　　問題的核心在於唯有美國經濟實現了真正的復甦與增長，美聯儲才可能終止量化寬鬆政策，全球性通脹壓力才可能得到有效緩解。從目前來看，這一時間窗口似已到來。據近日美聯儲發布的褐皮書報告稱，美國經濟“繼續以適度到穩健的步伐增長”和就業市場有所改善，表明目前美國經濟復甦前景較為樂觀。 　　文章指出，一旦美國經濟進入穩步增長軌道，控制通脹將重新成為美聯儲的重要政策目標，這預示了美聯儲有可能提早進入量化寬鬆政策的“退出”階段，估計在英國和歐盟先後啟動加息程序後，美聯儲也將在年內或第三季度採取加息措施。此時，全球過剩流動性將有望逐步回流美國，換來新興經濟體國家通脹和經濟增長雙雙下降的預期結果，國際大宗商品價格也將隨國際資本的撤退而穩步回落，全球性通脹壓力將由此得到真正緩解。

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