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貨幣政策效應顯現 “兩難”困境依然存在

http://www.CRNTT.com   2010-08-05 07:55:57

“兩難”困境依然存在 　　當前中國經濟並不能令人高枕無憂:一是國際經濟變量擴大，尤其是歐債危機可能導致全球經濟增長減緩，勢必影響今年下半年中國的出口貿易。二是中國調整收入分配制度及產業結構的政策造成各地工資普遍上揚，對利潤已薄的“加工出口”成長模式正構成嚴厲的挑戰。三是房地產調控政策對房地產市場的冷卻效果正逐步顯現，加上股市冷熱不定，從而可能造成內需緊縮。四是上半年節能減排政策連續出台，將擠壓地方政府依靠傳統經濟增長方式的利稅空間。五是從政策制定的視角，經濟處於冷熱交織之下，已讓政府陷於兩難的境地。比如，經濟增速放緩，需要保持政策的適度寬鬆；而稍有寬鬆，可能又會引起資產價格以及CPI的上漲。六是當前應對危機所採取的貨幣政策措施對拉動經濟的正向效應已有所減弱，傳統的發展方式和相應體制機制問題尚未根本解決，一些負面的深層次的矛盾和問題正在暴露出來。七是儘管目前CPI上漲壓力已趨緩，但通脹預期管理的壓力卻依然存在。 　　在當前的經濟環境下,政策調整的“兩難”困境依然存在。 　　央行流動性管理必須創新 　　首先，要能操控和駕馭貨幣信貸政策的“針對性和靈活性”。 　　今年央行特別強調增強貨幣政策的“針對性和靈活性”。今年年初開始，中國經濟明顯過熱，尤其是房地產價格的非理性飆漲導致經濟泡沫化隱憂，從而迫使政府重啟宏觀調控措施。央行在繼續實施適度寬鬆貨幣政策的同時，順勢推出“均衡放貸政策”、“差別化住房信貸政策”以及“綠色信貸政策”等，此等政策的目的就是要讓經濟降溫並走上調結構的軌道。如今，GDP及CPI漲幅已雙雙回落。但隨著機構預測7月份CPI同比增長將較上月有所反彈，通脹預期管理的壓力又隨之增大。不過，下半年，貨幣信貸政策還是應以穩為上。那麼，究竟怎樣動用貨幣政策工具才算具有針對性，究竟什麼時候啟用什麼樣的貨幣政策工具才算科學有效的流動性管理措施，是需要認真研究的。因為歸根結底，這種對政策收放自如的駕馭，還須經得起實踐的檢驗。

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