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股市轉折的六個基本條件

http://www.CRNTT.com   2010-07-19 07:58:48

第二個條件是，國際股市基本穩定。國際股市要實現基本穩定，一個必要的前提是歐洲主權債務危機要基本解決並且在其他地區不再爆發危機。如果美元從弱勢美元轉成強勢美元，那對全球經濟將最為有利。美元成為強勢美元，意味著大宗商品價格會出現全面回落，資源為王的理念將為現金為王的理念所取代，這將有利於緩解全球的通脹壓力。美元走強還會導致全球資金向美國轉移，美國經濟與美國股市將很可能一枝獨秀，這也有利於減緩人民幣升值的壓力並且會穩定全球金融市場。美元走強還將使美國的2.5萬億美元的對外負債打折，這將大大減緩美國的償債壓力，因此在美國國內也存在著讓美元走強的內在需求。如果出現強勢美元的格局，那麼中國的對外貿易環境就會在一定程度上有所改善，再加上中國外匯儲備中的巨額美元資產，這都會給中國股市帶來相對積極的正面影響。 　　第三個條件是，貨幣政策必須轉向。結構轉型與經濟轉型的任務已經提出超過半年時間了，但這種轉型到現在還沒有真正展開，一個重要的原因是目前的流動性過於泛濫，在如此泛濫的流動性面前，經濟轉型就只能是一種空談。貨幣政策的全面收緊是經濟轉型真正開始的主要標誌，什麼時候貨幣政策開始真正收縮了，那就意味著經濟轉型全面展開了。經濟轉型的另一個前提是高房價的理性回歸，沒有這種回歸，社會上的大多數人買不起房，就很難促進人們放心消費，需求拉動型經濟的形成也只能是一種幻想。貨幣政策的收緊是一個必要和必然的過程，在經濟轉型取得成效、貨幣政策再一次轉向寬鬆的時候，股市轉折的預期向現實的轉化也就會隨之開始進行了。因此，股市要實現轉折，一定會經歷一個貨幣政策由收緊再到寬鬆的過程，而這樣的先緊後鬆將對股市形成更大的刺激，其轉折的力度與強度也都將大大超過以往。 　　第四個條件是，通脹必須得到有效控制。通脹無牛市，特別是在嚴重的通脹形勢下，股市要實現反轉是不可能的。這就要求在整個經濟轉型的過程中必須準確把握貨幣政策的方向與力度，而且還要認真處理好經濟增長與控制通脹的關係，更不能出現通縮或“滯脹”的局面，否則不但經濟轉型會遇到重大阻隔，股市轉折也會遇到嚴重障礙。 　　第五個條件是，股市必須調整到位。現在，上海股市的估值雖然已不算高，但如果把上市公司的盈利預期考慮進去，那麼這種估值也不算低。去年年底國內主要機構對今年的股市走勢之所以會做出如此嚴重的錯誤判斷，一個重要原因是對上市公司業績的變動趨勢在判斷上出現了問題。在股市迭創新低並進入熊市後，這些機構又紛紛調整對上市公司的盈利預測，把今年的業績增長從原來的25%下調到15%。股市的運行趨勢要求投資者對上市公司的業績變動趨勢有一個相對準確的把握，沒有這個基本的前提，所做出的預測就或者是猜測或者是有意誤導。這一輪的股市調整將會使中國股市的估值不斷走低並處於全球主要股市的末端（因為中國經濟面臨全面轉型的重大任務），指數的絕對值也會處於歷史低位，當股市成為絕對的價值窪地時，市場就離轉折的到來為期不遠了。同時，股市轉折在估值上還有一個必要前提，那就是主要行業中的龍頭企業從發展的下行周期重新步入上升周期，而現在的銀行、鋼鐵、建材、有色和其他資源類行業與企業都已經走完了一個完整的上行周期並且都在步入下行周期，在這樣的背景下，股市估值過低的判斷就很難成立，特別是在創業板與中小企業板的估值都還懸在天上的時候，這種判斷就更沒有客觀依據。

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