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專譯：人民幣“入籃”後會貶值嗎？

http://www.CRNTT.com   2015-12-03 00:07:49

其原因是，中國人民銀行（央行）發現其管理人民幣將面臨更大困難，它需要像大多發達經濟體中央行所做的那樣：讓市場力量決定價格。在把人民幣納入特別提款權前，國際貨幣基金組織必須確定該貨幣是“可自由使用”。這是對一個仍被嚴格管理的貨幣的巨大信心，所以在作出這項決定前，IMF要求中國做出改變其匯率制度。 　　最重要的是，現時，中國人民銀行每個工作日開盤前的匯率與前一天的收盤價綁定。過去，中國人民銀行隨意決定匯率初始報價，與實際交易值有著很大的差距。8月份，人民幣貶值2%引起了全球的慌亂，而這場人民幣貶值正是由於縮減匯率初始報價和實際交易值的差距所導致。雖然央行自8月起對人民幣進行干預以支撐人民幣升值，人民幣距離成為一個自由浮動的貨幣還有很長的路。但現在，這種干預的成本更高，中國人民銀行必須在交易日用真金白銀去引導人民幣的匯率到一個理想的水平。 　　人民幣加入特別提款權只會加大人們對中國讓市場決定人民幣匯率的預期。特別提款權的重要一點是，要把不同的貨幣整合到成一個單一的，多樣化的單位。一些人建議，例如，大件商品將用特別提款權籃子裡的貨幣定價，以減少以美元定價的波動性。但是，如果中國繼續與美元綁定，那人民幣加入特別提款權的結果將是增加美元在一籃子裡的分量，有悖於中國原本的目的。 　　如果中國真的對市場實現最後的承諾那又會怎麼樣呢？一段時間以來，人民幣一直面臨著下行的壓力。最簡單的衡量標準就是中國外匯儲備的下降，從去年的最高峰近4萬億美元到現在僅3.5萬億美元，在某種程度上反映了中國人民銀行拋售美元以支持人民幣。如果不是從夏季起實行更嚴格的資本管制，現金流出量可能更大。

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