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中國經濟：新經濟常態與新政策框架

http://www.CRNTT.com   2014-07-19 10:05:09

在經濟逐步走向新常態的過程中，宏觀政策重點在於激發經濟增長的內生動力，讓市場真正發揮決定性作用。 　　中評社北京7月19日訊／2014年上半年GDP同比增長率為7.4%，二季度經濟增長率同比提升至7.5%，環比增長率明顯提升至2%。工業生產也有所改善，6月當月同比增長為9.2%，為年內高點，服務業增長繼續加快至8%，對GDP的貢獻較大。從周期性波動看，宏觀經濟正在企穩；而從經濟轉型的角度看，適應經濟轉型方向的經濟新常態正在逐步形成之中。 　　經濟企穩的動力何在？ 　　金融時報發表國務院發展研究中心金融研究所副所長、中國銀行業協會首席經濟學家巴曙鬆文章表示，整體觀察，出口的好轉、“微刺激”效果的顯現、貨幣條件的相對改善，是推動經濟短期站穩的主要原因。 　　首先，投資仍然是經濟短期企穩的關鍵動力。從數據上驗證，6月單月總體固定資產投資增速從5月的16.9%加快至17.9%，特別是鐵路基建的明顯加速帶動了製造業的反彈，並對衝了房地產投資回落的壓力，是宏觀經濟階段性企穩的重要支持條件之一。進一步分析，二季度中央項目投資同比增長從一季度的11.3%大幅提升至16.2%，地方項目則略有回落；同時，上半年民間投資增長20.1%，較2013年回落3個百分點。因此，經濟企穩靠投資、投資企穩靠中央和國企。這條邏輯從2008年至今依然發生作用。 　　其次，M2增速與經濟增長的強關聯度依然未變。近期，一系列“微刺激”以及定向寬鬆促使新增貸款和M2季節性地較快增長。6月信貸及M2均超預期，其中M2增速14.7%，已連續3個月高出全年13%的貨幣增速目標；新增人民幣貸款1.08萬億元，同比多增2165億元。這反映出自4月以來棚戶區改造、鐵路等基建加碼，財政支出節奏加快以及貨幣政策定向降准、調整存貸比等各項“穩增長”調控措施的綜合效應逐步顯現。然而，從效果上考察，2014年上半年M2增速接近15%，考慮到較低的GDP增速和CPI，“M2-GDP-CPI”作為衡量貨幣條件的一個經驗性、參考性的指標，再次季節性地達到較高水平，這說明經濟增長對貨幣寬鬆的依賴比較明顯。 　　總體看，2008年金融危機之後，中國經濟的內在增長動能一直在重建過程中，投資和貨幣作為實現經濟增長目標的重要手段，間斷性地發揮著支撐作用。然而，在經濟逐步走向新常態的過程中，宏觀政策框架也要適應這種經濟轉型的新常態要求，重點在於激發經濟增長的內生動力，讓市場真正發揮決定性作用，以驅動更可持續的增長。 　　如何客觀評估房地產的下行風險？

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