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葉檀：中國不能再縱容造假了

http://www.CRNTT.com   2011-08-19 10:45:50

紫鑫藥業事件等涉嫌造假案例的一再披露，讓A股市場的投資成本高到不可承受。在造假橫行且無法得到懲處的市場，投資者只能假設，所有的上市公司都是紫鑫礦業，在這個市場中只能賺取概念炒作過程中的溢價，任何試圖將價值投資引向A股市場的理想主義者都將作繭自縛。  　　進一步說，對於造假者的縱容，已經使中國公司信用幾乎全面喪失，出現了全球性的折價現象。在中國概念股風暴中，國際上一系列投資英雄折戟沉沙，原富達基金的明星投資經理、歐洲股神安東尼.波頓曾經保持了20多年年收益率20%以上的業績，2010年4月，波頓的富達中國特殊情況基金在倫敦證交所上市時，受到熱烈追捧，募得4.6億英鎊（合7.43億美元）。但他坦承，在今年早些時候，他的基金在虧損的情況下，拋出幾只買殼上市的中國股票，包括兩家被指欺詐的公司，其中一家西安寶潤在受到賣空者欺詐指控、其審計機構畢馬威辭職後，今年市值蒸發了90%。該基金股價今年已經下跌約15%。另一位受到打擊的則是因次貸危機一舉成名的保爾森基金。 　　因為造假，中國的貨幣信用市場成為抵押品交換市場；因為造假，中國的債券市場的評級成為一個評級只會上升不會下降的大笑話；因為造假，中國的上市公司在國際上普遍折價；因為造假，中國的證券市場迄今未能培育出微軟、蘋果等偉大的上市公司；因為造假，三聚氰胺泛濫成災，中國在國際上無法得到尊重……所有一切的背後，都是社會與經濟運作成本的上升、安全成本上升、調查成本上升、融資成本上升。撈一票就走的末世心態開始主導市場。 　　造假者得到了什麼懲罰呢？沒有。據說是“為了股民的利益”，銀廣夏仍處於債務重組的過程中；為了降低社會成本，中國迄今未推出退市機制，讓殼資源成為特有的炒作景觀，股市英雄盡披殼橫立；而發表強力推薦報告的券商分析師、低價吸貨的高管們、給上市公司提供稅收資源證明等便利的地方政府，照樣怡然自得。極少的禁止入市、幾萬元幾十萬元的罰款，給了造假牟利者足夠的激勵。他們測量出了造假的成本底線，從此胸有成竹。 　　一家僵屍公司的存在，鼓勵了千萬家僵屍公司茁壯成長，從銀廣夏到紫鑫藥業，足夠印證中國證券投資者與市場的痛苦。請監管部門盡快查證，並且堅決推出退市機制，讓造假者在第一時間退市，承擔無限的民事賠償責任，搭上個人身家，直到傾家蕩產。

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