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以審慎平衡應對歐美主權信用風波

http://www.CRNTT.com   2011-08-19 08:29:06

中國宏觀調控政策應審慎平衡、前瞻把握 　　為有效應對此次風波的衝擊,中國政府應在平衡處理好當前宏觀問題的同時,前瞻性地把握好發展戰略,在此提若幹對策建議: 　　1、加快中國經濟結構轉型步伐。美債危機再一次使我們清醒地認識到,過去是日本、之後是歐洲、現在是美國,整個發達經濟體的增長前景長期不容樂觀,中國必須毫不猶豫地加大力度降低對外部需求的依賴程度,進一步轉向以內需為主的自我循環型增長模式。 　　中國應進一步推動擴大內需的政策,尤其是擴大消費和提高中低收入群體的收入水平。在改善人民的生活的同時,減低經濟增長對國際市場的依賴,從而在動蕩的國際經濟金融形勢下,減少被牽連波及的影響。 　　2、貨幣政策審慎平衡、前瞻把握。一方面,7月工業增加值、固定資產投資和社會消費品零售總額增速均有所回落,說明中國經濟增速確已明顯放緩;而發達經濟體的主權債務問題和復甦前景不明朗對中國出口增長不利,若出口動力減弱,在消費增速已明顯放緩、投資保持平穩的情況下,中國經濟增速大幅放緩的風險已不容忽視;同時當前中小企業經營壓力較大和物價漲幅有逐步回落的趨勢,7月貨幣信貸增速進一步明顯回落,貨幣政策已不宜大幅收緊。 　　另一方面,中國經濟內生增長的動力依然存在,經濟基本面依然總體良好,短期內物價絕對漲幅依然較高,勞動力成本上升推動的中長期物價上漲壓力依然不小。考慮到美國將維持超低利率,甚至可能出台QE3,未來資本流入壓力和輸入型通脹壓力持續較大。因此,中國貨幣政策不應大幅放鬆。綜合上述兩方面,當前中國貨幣政策進入需要審慎平衡和前瞻把握,依然保持穩健的總體基調,不宜出現由緊到鬆的迅速轉變。 　　在具體工具的使用上,建議將公開市場操作作為當前主要政策工具。鑒於目前銀行流動性依然偏緊,回籠力度可有所減弱,以保持相對寬裕的流動性。同時加大力度推動向特定領域的信貸投放,既緩解中小企業融資難問題,又可使整個經濟體的信貸資金注入有所加快。準備金率和利率工具應較為謹慎使用,除非有進一步的負面變化,這不僅是因為制約因素較多,也是因為這二者的信號意義過於強烈,在目前階段使用易引發市場過度解讀。 　　3、進一步增強人民幣匯率的彈性,未來一個階段可加大對美元匯率的雙向波動。未來為狙擊國際短期套利資本的流入,並抵禦輸入型通脹壓力,人民幣匯率的彈性可進一步增強。與此同時加強資本管制措施,加大打擊短期資本流入的力度,必要時可考慮推出托賓稅,增加短期資本流入的成本,以削減其盈利能力,減退其流入的積極性。 　　4、國內房地產市場調控不宜因此而有所鬆動。歐美債務危機可能通過影響中國出口進而影響國內經濟增長,因此國內有人預期國家對房地產市場的調控會有所鬆動。但我認為,考慮到目前國內房地產市場、尤其是二、三線城市的泡沫程度快速增加,未來房地產市場需要繼續保持收緊態勢,以防止前期調控效應功虧一簣,並形成產生新的泡沫。 　　5、創新投資方式,努力推進外儲增量投資的多元化。在當前形勢下,存量外匯儲備不宜迅速大幅度推進多元化投資,至少當前美債風險依然不大,調整宜徐圖緩進,以防現有的存量美元資產受損。增量外匯儲備的投資應創新方式,實現投資的多元化,如技術、資源、土地、藝術品和股權等。當然,更重要的是從根源上解決問題,即努力減緩資本流入。 　　6、加大財政轉移支付力度。當前應進一步完善社會保障體系,提高居民消費意願和能力;加大對新興產業的支持力度,盡快形成一系列新的經濟增長點;對惠及民生的市場流通體系進行改革,提高居民最低生活保障和實施物價上漲補貼,確保轉移支付的效率與公平。

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