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“中國獨秀論”風光背後辛酸誰人知

http://www.CRNTT.com   2010-06-18 08:46:08

事實上，美國債務的國際循環依賴於兩個“交換”：即貿易渠道投放，金融渠道回流；金融渠道投放，貿易渠道回流。第一個交換是，美國用不斷增長的貨幣收入可以在境外購買其需要的產品、資源和服務，以維繫其低成本、高質量的生活，其表現為美國的貿易逆差和經常項目赤字的迅速增加，並以支付貿易逆差的方式，越來越多地向世界輸出美元；第二個“交換”是，境外的美元通過購買美元金融資產回流美國，美國借此為其對外貿易逆差或經常項目赤字進行融資，從而確保了對外支付，實現了經濟的長期繁榮。 　　2009年，美國聯邦政府對內債務達8.6萬億美元，對外債務為3.7萬億美元，占GDP比率高達86%，是財政收入的5.5倍。2009年，美國經濟增長率為-2.4%，財政收入增長率為-10.0%。即使金融危機凸顯出美國國力衰竭，償債能力大幅下降，美國信用評級機構仍未對美國國債做出任何調整。隨著歐美各主要經濟體紛紛走出衰退並步入復甦，市場風險偏好重新抬頭，投資者重新開始將資產由美國轉向海外，歐元區又再度成為吸引投資者的主要市場，受此影響，2009年前三季度，美國出現了二十年以來的資本淨流出局面，這不僅對美國金融系統造成重大打擊，也中斷了美國債務經濟的國際循環。 　　美國必須吸引美元資本回流，而就在此時，美國獲得了“救命稻草”。去年10月份以來，杜拜債務危機、希臘五國債務危機浮出水面，美國信用機構不斷調低希臘、西班牙、葡萄牙的信用評級，不斷對歐債危機製造動蕩，大舉做空歐元，使資本大量回流美國本土，美國成了最大的贏家。包括美國國債、股票及其它機構債券在內的美元資產大受追捧。10年期美國國債收益率和30年期美國國債收益率紛紛創出新低。根據美國財政部最新國際資本流動(TIC)數據，截至今年4月底，外國債權人持有的美國國債總額達到3.96萬億美元，較上月增加1.87%。其中作為前三大債權國的中國、日本和英國大幅增持美國國債，分別達到9002億美元、7955億美元和3212億美元。與此相對應，美國國債創下了13萬億美元的歷史新高，幾乎占到GDP的90%。美國這個90%以上國民財富都是借來的國家依舊享受最高的國家信用和全球最大的財富紅利，這不是世界上最大的不平等嗎？ 　　文章最後說，看來中國是該重新思考和評估債權國地位的時候了，中國要將作為債權國的金融權力轉化為國家金融話語權，增強抵禦外部壓力的博弈能力。

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