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葉檀:為何中國股市弱於歐豬五國? | |
http://www.CRNTT.com 2012-09-02 08:45:46 |
全球經濟衰退,PPI等數據陷入緊縮,本不應該出現通脹,但目前新興經濟體出現了滯脹,這是新興經濟體的股市總體弱於發達經濟體的主要原因。而中國股市弱於全球,甚至弱於歐豬五國,顯示目前經濟矛盾焦點所指在中國。 美國市場是弱勢行情中的發動機。今年以來,道瓊斯指數上升7.7%,標普500上升12.2%,納斯達克上升17.84%,美股收複失地,基本回到次貸危機以前的高位。歐洲股市同樣如此,除了歐豬五國外,歐洲股市維持景氣。德國DAX指數上升18.19%,英國股市上揚3.67%,法國股市上揚8.56%,瑞士股市創下6554.12點的新高,漲幅高達9.07%。而歐豬國家表現疲弱,西班牙股市今年以來下跌13.62%,希臘下挫5.04%,意大利下跌1.39%。中國股市下挫異常顯眼,滬指下跌4.9%,深指下跌3.81%,是亞洲唯一下跌的股市。 經濟基本面只能解釋部分原因。各大經濟體的基本面大同小異,中國不算太差。歐元區17國GDP二季度環比下降0.2%。英國GDP同比增長率-0.5%,美國修正後的GDP增幅僅為1.7%,日本GDP從一季度的5.5%掉到二季度的1.4%,巴西從去年的7.5%,回落到今年二季度的1.2%,;印度放緩至5%,俄羅斯徘徊於4%附近,中國二季度GDP為7.6%。僅從經濟增速看,無法解釋目前A股市場的低迷。 市場的漲跌取決於公司的盈利與未來的盈利預期。目前A股市場叠加著雙重不利因素:一是此起彼伏的局部債務泡沫的崩潰現象,從溫州到鄂爾多斯(600295)(8.34,0.12,1.46%),貫穿南北,未來再融資的陰影揮之不去。二是一向自稱為“長子”的企業盈利雪崩式下挫,中遠、中鋁等企業的下行,說明這些企業擁有相同的病症,他們只會利用特殊地位擴張,而難以應對經濟下行的風險,這些企業是只能適應經濟上行周期的“瘸腿”企業。 讓人奇怪的是歐元的走勢。歐元崩潰陰影難以消除,但有一股力量強勢支持歐元。從歐元兌美元的月K線看,以8個月到10個月為同期,歐元走出了完整的走勢,即下跌、上升、再下跌、再上升,目前處於第三輪下跌趨勢當中,有較明確的企穩現象。這說明有一股力量不願意歐元跌破位,希望支撐住歐元,直到歐債危機順利解決。加之去年德國出口上升,有一大批投資者仍然看好德國經濟的長期走勢,歐元的疲弱似乎是可控的。外匯市場的反映與經濟學家對歐元區的經濟、金融的悲觀預期截然不同。 |
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