【 第1頁 第2頁 第3頁 】

當前宏觀經濟三大懸疑

http://www.CRNTT.com   2011-07-05 08:25:07

流動性不足和流動性過剩並存 　　受央行連續多次調高存款準備金率、存貸比調整等政策的影響，今年以來商業銀行信貸投放明顯放緩，可貸資金規模明顯減小，銀行體系內的流動性不足問題逐漸呈現，越來越多的企業特別是中小企業遇到了“貸款難”問題。初步統計，今年前5個月人民幣新增貸款3.53萬億元，同比少增了4800億元。但從整個社會來看，流動性過剩問題依然存在，尤其是外匯占款、到期票據、前幾年信貸巨額投放等使得全社會流動性明顯過剩。其結果必然是，一方面，實體經濟貸款需求尤其是中小企業貸款得不到很好的滿足，有些地方民間資本借貸利率高達5分（月息5%），甚至有部分中小企業因資金鏈斷裂而倒閉；另一方面，由於流動性總體過剩導致物價上漲、普通商品遭遇投機資金的“爆炒”、大量社會資金找不到合適的投資渠道。這種結果看似偶然而實則必然，意味著貨幣信貸資源沒有得到有效配置。 　　實體經濟的流動性不足與非實體經濟的流動性過剩並存，說明實體經濟與非實體經濟之間資金流動的渠道不暢，信貸資源配置機制不健全。解決問題之道在於長短結合、標本兼治。 　　短期來說，治理流動性過剩更應倚重公開市場業務、發行央票，而不是提高存款準備金率；充分利用監管部門關於改進中小企業金融服務的“新十條”的有利時機，加快針對中小企業的金融生態建設、金融產品和服務創新、金融政策的完善。 　　長期而言，要加快和完善制度供給，大力發展包括企業債、地方債、股票等在內的資本市場，提高直接融資比重，改變社會融資對銀行貸款的過度依賴；針對近兩年儲蓄存款理財化、金融脫媒、利率事實上的市場化的現實，需要加快利率市場化改革，形成完整的資金收益率曲線，使利率能客觀準確地反映信貸資金的供求狀況，提高信貸資源的配置效率。

【 第1頁 第2頁 第3頁 】