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做好抗長期通脹準備

http://www.CRNTT.com   2011-04-18 08:14:32

專注於中小企業的匯豐PMI指數，比專注於大型企業的中國物流與採購聯合會的PMI指數更悲觀。3月匯豐服務業PMI指數為51.7，低於上月的51.9，關鍵指數降至2008年12月以來的最低點。參與調查的企業表示，月內成本負擔加重，限制了經營活動的擴張幅度。製造業PMI指數則有所上升，3月錄得52.5，比2月的51.7高出0.8，主要得益於3月份出口訂單恢復性上漲，而成本漲幅降至6個月低點。 　　可見，出口回暖是景氣上升的重要原因，內需尚未見起色；國內的固定資產投資有所下降，未來房地產調控將出現明顯效果，固定資產投資等將有所下降。國內經濟處於溫和擴張過程中，GDP增速不會明顯下降。 　　各企業應對通脹方法趨同，或者增加原材料存貨，或者靠增加周轉解決成本上升的壓力。對於企業而言，迫在眉睫的是原材料上升壓力緩解，人力成本逐年上升已經是既成事實，區別只在於上升幅度多少。 　　文章分析，社會總體流動性依然充裕。4月14日，央行公布的信貸、M2等指標穩步上升，但有兩個數據卻出乎意外。截至2011年3月末，國家外匯儲備餘額為30447億美元，同比增長24.4%，首次突破3萬億美元。貿易順差縮小，資本項下增加，外儲增加，我國的基礎貨幣發行不可能下降，只能靠提高存准率等手段衝銷。 　　央行首次公布社會融資總量數據：從2002年到2010年，我國社會融資規模由2萬億元擴大到14.27萬億元，年均增長27.8%。2010年社會融資規模與GDP之比為35.9%，比2002年提高19.2個百分點。今年一季度為4.19萬億元人民幣。央行調查統計司司長盛鬆成表示，從計量模型得出，社會融資總量與CPI的關聯度為0.65%，而人民幣貸款與CPI的關聯度為0.54%，社會融資總量與CPI指標關聯度更高。央行貨幣發行已經夠多，社會融資總量更遠高於貨幣發行量，社會資金泛濫。未來泡沫是否惡化，取決於民間投資以及資本市場的好公司是否足夠多。 　　從全球看，大宗商品價格在高位徘徊，美國依然不願意進入緊縮的貨幣周期。從目前美國國債收益率較低，基準10年期美國國債收益率3.429%，美國還有不加息的空間。 　　文章最後說，我們要做好抗長期通脹的準備，其艱辛程度恐怕不亞於八年抗戰。

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