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當前世界經濟形勢特點分析

http://www.CRNTT.com   2011-02-15 09:55:10  


 
  全球流動性泛濫增加了世界經濟的不確定性

  美國和日本央行繼續實行量化寬鬆的貨幣政策,歐元區維持低利率政策,全球貨幣供應量持續超出實體經濟的需求,導致流動性泛濫,美元指數再創歷史新低,推升國際大宗商品和資產價格上升,使得股市虛假復甦和波動,風險更多向新興市場國家轉移。

  市場不確定性風險增加,全球股市出現分化。受美元貶值、市場信心轉好及新一輪刺激經濟政策出台等因素影響,2010年美國股票市場呈震蕩上揚趨勢,道瓊斯工業指數、標準普爾500指數、納斯達克指數均上漲10%以上,歐洲德國和英國股指與美國類似;但是,受主權債務風險困擾,希臘、西班牙、意大利、愛爾蘭、葡萄牙等國股指多表現下行趨勢。同期,秘魯、阿根廷、泰國和印尼股票市場指數上漲超過40%,俄羅斯和韓國也超過20%,印度超過15%。其它主要經濟體日本、法國股指略有收縮,巴西略有擴張。

  世界經濟不平衡復甦,主要經濟體宏觀經濟政策取向明顯分化。主要發達經濟體增長緩慢,失業率居高不下,市場缺乏信心,短期內仍然需要寬鬆財政貨幣政策的支撐,而美國等發達經濟體量化寬鬆的貨幣政策對國內經濟刺激作用有限,新增貨幣供應主要流向新興市場國家。主要發展中經濟體經濟儘管增速放緩,但由於通貨膨脹壓力增大,很多國家需要緊縮貨幣政策。同時,全球流動性向增長較快的發展中國家集聚,增加了這些國家管理通脹的難度,不僅加大本幣升值壓力,而且增加了資產泡沫。

  世界經濟再平衡難度增大,全球治理模式的變革是一個長期的過程

  緩解世界經濟失衡需要主要經濟體的消費、儲蓄和投資結構進行實質性調整,核心是美歐等發達國家超前消費和透支消費行為的調整。2008年全球金融危機的爆發,可以看作是對世界經濟不平衡的一次強制調整。但是,隨經濟復甦世界經濟再平衡難度加大。

  (一)美國經濟結構尚未進行有效調整,私人儲蓄率進一步上升空間不大。美國經濟作為世界經濟不平衡的核心,一方面,從消費支出在經濟中的比重看,經濟刺激計劃和減稅政策的實施,使得美國私人消費收縮小於國內生產總值,應對危機的政策在短期內進一步提高了私人消費支出占GDP的比重,2009年上升到70.8%,2010年前三季度這一比重依然高達70.6%。另一方面,從美國個人儲蓄率看,20世紀90年代末期以來,由於過度消費,資金賬戶下個人儲蓄率(儲蓄占可支配收入的比重)接近於零,國民經濟核算賬戶下的個人消費處於歷史低位。2007年開始,隨著次貸危機擴散,家庭財富大幅縮水,個人儲蓄率明顯回升,但是2009年下半年隨著經濟的復甦,國民經濟核算賬戶下的個人儲蓄率維持在6%左右,進一步上升的空間不大。 


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