外儲動態調整思路 不妨更開闊

http://www.CRNTT.com   2009-12-20 10:17:56

外匯儲備並非越高越好，需要保持在一個相對合理的水平上。 　　中評社北京12月20日訊／無疑，加強對外匯儲備（包括外匯儲備規模、結構、利用效率、管理政策）的動態調整與優化，緩解因美元貶值而帶來的損失以實現中國外匯儲備安全、保值與增值，是當前和今後相當長一段時期內中國政府和相關部門所面臨的一項緊迫而艱巨的任務。中央經濟工作會議有關外匯儲備政策的大篇幅論述，清楚地表明，對中國積累的高額外匯儲備，中央政府正在籌謀新思路。 　　上海證券報發表中央財經大學證券與期貨研究所李靖、民生銀行投資銀行部李宗山文章，對於外匯儲備規模的調整與優化提出幾點看法： 　　外匯儲備並非越高越好，應使其保持在一個相對合理的水平上。為此，先要減少經常項目順差，而減少經常項目順差規避中國外匯儲備管理風險的一個有效措施，就是適度增加進口和減少出口，進口的增加和出口的減少有助於縮減中國的經常項目順差。其次是減少資本項目順差，適度放鬆國內機構到境外投資的限制，擴大投資範圍。調整利用外資的政策，要重視利用外資的質量，嚴格控制外商直接投資數量與規模及其投資領域。可以考慮開展掉期交易，把一部分外匯資金委托給商業銀行經營，在中國人民銀行和商業銀行之間開展掉期交易，從而達到調整外匯儲備規模的目的。要嚴格控制境外熱錢的流入，減輕外匯儲備過度的壓力。當然，從長期來看，最終還是要積極創造條件推進人民幣的國際化。這才是更好地控制中國外匯儲備規模的根本出路。 　　調整與優化外匯儲備結構，要綜合考慮進口支付要求、償還債務需求以及中國與他國的貿易依存度等方面的因素。首先，幣種結構優化。在目前美元匯率不斷走低的趨勢下，應減少美元的資產比重，相對增加歐元、日元、英鎊及其他外幣資產的比重。其次，資產結構優化。改變現行儲備資產的結構和模式，增加外國債券以外其他資產的儲備，實現真正意義上的資產多元化。再次，期限結構優化。期限結構優化主要考慮短期外債的比例須置於合理界限內，以及長短期外債償還期限的均衡化和分散化。還有，來源結構優化。從外匯儲備來源結構優化的角度看，債權型外匯儲備比重應大於債務型外匯儲備才有利於抵禦國際游資的衝擊。 　　為了調整與優化外匯儲備的利用效率，原則上，超適度的外匯儲備都可以積極運用於中國急需的地方。比如內需儲備。可以考慮將外匯儲備作擔保發行五年期甚至更長期的國債，籌措資金以盡快解決中國民生中的住房、教育、醫療、社保與就業等一系列資金的“瓶頸”問題。比如能力儲備。可以動用超額外匯儲備設立海外發展投資基金，動用適當外匯建設跨境輸油氣管道、鐵路與公路。政府可以考慮直接用外匯在海外大量購買用於改善國內安全生產與節能環保事業發展所急需的各種先進設備。政府可以考慮直接用外匯收購海外資源開采權。比如人才儲備。可以動用外匯儲備向海外派出留學人員，在海外設立研發機構，利用海外土壤培育中國需要的人才。比如戰略物資儲備。中國目前大量的外匯儲備完全有能力購買一定數量的糧食、石油、鐵礦石等來做國家的戰略物資儲備，要把握好戰略儲備的時機。還有黃金儲備。黃金是一種有效的儲備保值手段，不僅有利於抑制外匯儲備縮水，而且更有利於減輕人民幣升值的壓力。因此，可視世界黃金價格走勢，在價位偏低時擇機增持。 　　上述舉措需要有相應的制度改革，首先是現行結售匯制度的改革，放寬企業與居民用匯條件和額度限制，由“藏匯於國”逐步過渡到“藏匯於民”。其次是改進人民幣匯率制度，進一步完善和健全人民幣匯率的形成和運行機制，增強人民幣匯率彈性。還要建立全面風險監控的多元化組織體系，加強對對流動性風險、市場風險和信用風險的審慎管理，實時監控外匯儲備風險敞口。完善外匯儲備法規，外匯儲備投資應定期向公眾公布外匯儲備的基本組成、投資方向及投資損益狀況，增加透明度。另外，建立健全對短期資本跨境流動的動態監測體系，加強對資本流動的監控。最後，可考慮與亞洲國家合作建立亞洲儲備體系。由於亞洲國家積聚的大量美元儲備以及各國之間的地緣關係，因此，加強外匯儲備管理方面的合作是必要的。