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以穩定回應外界誤判人民幣匯率政策

http://www.CRNTT.com   2016-07-16 07:14:16  


  中評社北京7月16日電/英國6月23日公投決定退出歐盟之後,引發美元大升,同時衝擊人民幣匯率,即期人民幣6月30日曾創下1994年結束匯率雙軌制以來的最大跌幅。7月12日,人民幣兌美元中間價大跌107點至6.6950元,創近6年新低;而離岸人民幣兌美元基本持平於6.7070。

  和訊網發表安邦咨詢高級分析師賀軍文章稱,近期,國際市場對人民幣貶值的預期上升。有市場人士甚至調侃:在“後退歐時代”的亞洲匯市,沒有多少東西比人民幣匯率跌得更快,但分析師對人民幣匯率的預期是個例外。市場普遍認為,人民幣兌美元今明兩年某個時間會逐步跌破7.00。如美國銀行7月5日預計人民幣兌美元到年底將下跌超過4%,美元兌人民幣將達到7元,創下2008年以來最低水平;瑞銀預計明年會跌至7.2。高盛、蘇格蘭皇家銀行和荷蘭銀行7月6日預計人民幣兌美元在2017年跌至7。

  文章表示,市場預期帶來的匯率貶值可能無法控制,但值得注意的是,相當多的市場觀點認為中國央行在容忍甚至放任人民幣貶值,他們認為,隨著經濟增長放緩,中國決策者正試圖引導人民幣走貶,同時又想抑制快速貶值預期。如法興銀行認為,中國人民銀行正在測試“貶值限制”,人民幣在不觸發其他貨幣貶值、不影響市場情緒的情況下逐漸貶值。荷蘭國際集團認為,中國央行可預測的中間價政策讓資本外流擔心降至無關痛癢,資本外流沒有威脅到外匯儲備3萬億美元的紅線。

  文章認為,人民幣貶值與中國央行主動實行貶值政策,這是兩件差別很大的事。就短期而言,外資機構對中國政府的人民幣政策可能存在方向性的誤判。我們的看法是:中國央行並不希望人民幣短期內出現較大貶值,更不會在政策上主動引導人民幣貶值。

  文章分析,為什麼說外資機構存在著政策誤判?首先,目前人民幣匯率維持穩定對中國最為有利。當前,國際經濟和國內經濟大環境都不好,中國要警惕的是人民幣再度大幅貶值。雖然中國對外貿易仍然低迷,但中國與日本不同,並不指望通過本幣貶值來刺激出口,更不指望以此來拉動經濟。

  其次,人民幣貶值會加劇中國的資本外流。近兩年,中國一直面臨著資本外流的巨大壓力。中國的外匯儲備是個觀察窗,自2014年達到約3.9萬億美元以來,中國的外匯儲備已經減少了7000億美元,其中就有相當一部分是資本外流。如果算上其他各種渠道,中國的資本外流規模相當驚人。對於在經濟下行中的中國來說,不能再承受大規模的資本外流了。因此,中國也不會出台推動人民幣貶值的匯率政策。

  第三,穩定的人民幣有助於中國提振經濟。中國有著很大的內需市場,“弱經濟+弱貨幣”是一種很差的要素組合,不利於中國利用內需市場來提振經濟。中國市場仍然需要資本流入,需要有外來投資和民間投資保持增長。但在人民幣持續走低的時候,這些政策目標根本難以實現。

  第四,英國脫歐公投之後的形勢對中國有利。英國脫歐公投給英國和歐洲都帶來了極大的不確定性,資本和企業流出英國甚至歐洲將成為一種趨勢。國際資本除了流向美國市場之外,還有一些流向亞洲地區。在金融動蕩時期,資本對於穩定性和安全性的需求上升,中國完全可以利用國內市場及政策設計,在國際市場上樹立一個“穩定”、“安全”的市場形象,中國完全可以吸引一部分國際資金來投入中國市場。

  在英國脫歐公投之後的國際形勢下,維持人民幣匯率穩定甚至出現緩慢升值,更加符合中國的利益。人民幣貶值目前並不在央行的政策目標中,中國應該建立起經濟穩健、貨幣穩健的國際市場形象。


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