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降准降息的空間已全面打開

http://www.CRNTT.com   2015-02-07 09:32:46

中評社北京2月7日訊／2月4日晚，央行網站發布降准公告，稱自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點；且同時對達到定向降准標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行，額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點；對中國農業發展銀行，額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。 　　財經網刊登瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家沈建光文章表示，本次央行降准採取的是全面與定向相結合的方式，而此次央行時隔三年多再次啟動準備金工具，有如下五個原因： 　　一是應對中國經濟的弱勢開局。毫無疑問，近期中國經濟的基本面數據不容樂觀，1月官方與匯豐PMI指數均跌破50%榮枯分界線，且官方PMI降至49.8%，為是時隔28個月該指數首次降至50%以下。 　　此外，更多高頻數據的疲軟亦驗證了這種悲觀態勢，如12月規模以上工業企業利潤數據同比降8%，創下歷史最大跌幅等；1月匯豐服務業PMI創下6月新低；1月房地產銷售比去年11、12月有所下滑，房地產市場充滿不確定性等等。在此背景下，貨幣政策需要更加積極。 　　二是今年通縮風險加劇已是不爭的事實。伴隨著越來越多的高頻食品價格數據出爐，筆者預計，1月CPI回落至0。8%是大概率事件，而PPI通縮將接近4%。由於全球大宗商品價格回落與需求疲軟，1月PPI或將保持35個月負增長記錄，且降幅有望進一步擴大。通脹下行，增加了貨幣政策寬鬆的必要性與空間。 　　三是近期股市的回調。早前出於對金融穩定的擔憂，筆者對央行降准預期曾一度推遲，而後伴隨著通脹預期的下調，以及監管層對於降准或將在本月通脹數據公布前後出台。此時降准雖略早於預期，但卻更見緊迫性。 　　可以看到，股市方面，近期伴隨著對於融資融券業務的檢查，對傘形基金信托的規範，早前瘋狂炒作的行為已有所收斂。相反，A股市場反轉下行，且1月證監會核准了兩批共44家企業新股發行，恐對A股有繼續下行壓力，這是降准亦是保持金融穩定的需求。 　　四是節前應對流動性緊缺的需求。一般而言，臨近春節資金面往往出現緊張局勢，自1月22日重啟逆回購操作以來，央行持續加大投放量，實現連續第二周淨投放，但規模並不太多。此外，央行今日也公布，去年11-12月，通過中期借貸便利(MLF)已向大型商業銀行和部分股份制商業銀行累計投放基礎貨幣3750億元，可見，為確保流動性穩定，當前央行已採取了多種方式應對，因此此時全面與定向降准同時並舉並不令人意外。

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