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扭轉結構性困局　告別貨幣政策依賴症

http://www.CRNTT.com   2012-09-12 08:20:39

在目前情況下，貨幣政策已經難以醫治結構性因素導致的經濟下滑。 　　中評社北京9月12日訊／8月份CPI重返“2”時代，不僅是正常的，而且，從未來的趨勢看，物價上漲的壓力已經凸顯。 　　每日經濟新聞發表經濟學博士馬光遠文章分析，第一，8月份八大類消費品價格，除了通訊類的價格微跌之外，其餘都上漲，特別是隨著房地產的持續回暖，未來居住類價格因房租的上漲會更加顯著；第二，8月份豬肉價格雖然同比下降18%以上，但從單月的表現看，豬肉價格從7月份已經開始緩慢止跌；第三，隨著穩增長一系列舉措的繼續加碼，特別是8月份以來，國家發改委加大項目審批的力度，貨幣政策將在穩健的基調下，繼續偏向寬鬆。預計未來4個月，隨著投資力度的加大，貨幣投放量至少將和上半年持平，全年將在9.5萬億左右，實質上屬於穩中趨鬆的政策；第四，國際大宗商品以及糧食價格下半年重拾升勢的概率很大。 　　未來的宏觀經濟將面臨一個難以協調的困境：一方面，宏觀經濟復甦的態勢並不明顯；另一方面，出於遏制經濟下滑的需要，出台的刺激政策會導致物價的上漲，加大通脹的壓力。而導致物價上漲與經濟下滑出現“剪刀差”，關鍵並不在於貨幣供應量的缺乏，而是實體經濟由於產能嚴重過剩，以及資產價格泡沫，去庫存化和去杠杆化尚未完成。在產能過剩的情況下，加大貨幣的投放並不能刺激需求增加，反而會在實體經濟之外循環，形成新的資產價格泡沫或者物價上漲的壓力。 　　文章認為，中國宏觀經濟目前的困局，是一個結構性的難題，而不是周期性的。要解決產能過剩問題，必須進行結構調整；要刺激消費，又必須下決心去解決抑制消費的各種影響因素；要解決中小企業的困難，又必須通過減稅等措施減輕企業的負擔。也就是說，在目前情況下，貨幣政策已經難以醫治結構性因素導致的經濟下滑。從今年1月到8月的貨幣供應量看，M2一直維持在13%以上的速度，但8月份規模以上的工業增加值卻只有8.9%，貨幣已經超發，如果再繼續放鬆貨幣，除了進入樓市推高資產泡沫之外，也可能引發物價的再次上漲。

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