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“中國股神”為何勸股民別買股票

http://www.CRNTT.com   2012-05-09 10:24:32

炒股讓人心情隨著大盤跌宕   　　差別在於，你是想莽撞地賭一把還是很專業地“買公司”？ 　　美股專家方三文說，每個人初步踏入資本市場，都會面臨方向性的選擇：你購買一只股票，是預期別人會以更高的價格從你這里買走，還是你認為它的價格低於它的價值？ 　　很明顯，第一種是投機心態，并不看重這個公司實際業績如何，股票的實際價值又該怎麼樣，看的就是市場里的價格。第二種則先要估算一家公司在其生涯里會創造多少財富（即現金流量），這些財富折算到今天和它的市值相比是更高還是更低，如果更高，說明它的股價被低估，可以買入——其實巴菲特反複念叨的，無非就是這些，一定要記住這才是巴菲特所謂“價值投資”的本意。 　　現在廣為流傳的“巴菲特投資理念”是：選擇少數幾只能够長期增長的優質公司股票，在其價值被明顯低估時買入，不管市場如何波動，堅定地長期持有。這個說法當然很有道理，但其實是囫圇吞棗的理解，而且容易誤導人，讓人以為長期持有才是關鍵。實際上，長期持有的前提是你以低價買了一家好公司，如果是以不切實際的高價買了好公司，或者公司在發展中變成差公司讓公司當前股價顯得過高了，那麼這時就該拋掉，否則越是長期持有越要賠錢。2007年的時候股價瘋漲，市場上幾乎所有的股票都是不切實際的高價，有人這時候買了股票，卻還信奉“長期持有”，結果就是賠得很慘而且永無翻身機會。同時，如果股票的價格漲到脫離實際價格很多的時候，是賣掉的好機會，這時候還“不管市場如何波動堅定地長期持有”是錯過賺錢良機。 　　巴菲特和華盛頓郵報的故事就是價值投資的經典案例。1973年，由於當時美國經濟危機導致股市崩潰，華盛頓郵報股價也跟隨大幅下跌，市值跌到8000萬美元左右。而巴菲特認為其內在價值應該在4億美元以上。就在巴菲特買入華盛頓郵報的第四年，這家公司的股價依舊低於他當初的買入價。不過等到第五年，華盛頓郵報突然股價暴漲，投資回報率高達214%。而巴菲特幾十年一直持有這只股票。巴菲特為什麼當初作出了正確的估值？一是他非常熟悉這份報紙，二是他對傳媒行業有充分了解。 　　中國也有人深諳價值投資的精髓，比如，劉元生先生到2010年為止持有萬科18年，400萬變成27.69億元，投資增長500倍，增幅超過巴菲特。

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