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亞洲、美國、歐洲 克魯格曼押注哪一方?

http://www.CRNTT.com   2011-11-24 09:17:03  


 
  假設你是一個持有以歐元計價的負債的機構投資者。你會購買歐元區共同債券嗎?

  這很大程度上取決於其它方面的情況。如果與歐元債券相伴的,是一個更加自由化的歐洲央行,那麼我會。否則不會。有一個問題自始自終都沒有解決:到底是誰在背後提供擔保?

  你希望歐洲央行承擔起最後貸款人的角色?

  沒錯。它必須承擔這個角色。沒有歐洲央行做最後貸款人,歐元債券就只有歐洲AAA經濟體做擔保,而在眼下,這實際上只剩下德國和荷蘭。

  你認為德國會失去AAA評級麼?

  我想不會。未來只能有兩種可能:要麼歐元區解體,德國獨善其身,要麼歐洲央行站出來,開始做我希望他們做的事在這種情況下,這就不是問題了。由於人口結構問題,德國存在一個長期的預算問題,但我認為這在可以應對的範圍內。德國政壇不像美國那樣陷入了癱瘓,它對於鄰國的紓困負有潛在義務,但我不認為這能產生多大影響。要麼歐洲央行承擔起責任,要麼放任自流。

  你認為押注大宗商品價格的上升、甚至是下降是不道德的嗎?你曾提到大宗商品價格的上升導致了通脹壓力。

  大宗商品的通脹壓力不在於投機活動,而在於新興世界增長十分強勁這一事實。新興市場的增長推高了對大宗商品的需求。在很大程度上,其根本原因是供求關係。

  石油是我們更為關注的問題確實,在短時間內,比如一兩個月,期貨價格可能脫離現貨價格。以2008年油價的飆升為例,從110美元升至130美元可能確實存在投機。但這種情況只持續了很短的時間,實際影響非常有限。我本人對金融創新並不熱衷,也不想為其辯護,不過我認為人們在這個領域找罪魁禍首是找錯地兒了。

  你對於創新性金融產品讓人們更富有這一點有疑問麼?

  對此我深表疑問。在過去30年里,哪種金融創新是確定有利的你不許回答ATM機。這個問題簡直就是個笑話,不過也有那麼點嚴肅。但除了ATM機,其它答案都很難說清利弊。

  認為這些金融創新實際上提高了福利、而不是給人們一種虛假的安全感的理由非常站不住腳。債務抵押債券(CDO)顯然是具有破壞性的。它就是要愚弄大眾,使人們以為風險比實際上要小。美國國際集團(AIG)通過信用違約互換(CDS)營造了一種虛假的安全感,結果表明,它與事實完全不符。這些都是具體的例子,你可能會反駁說,它們具有誤導性,但我們所討論的都是金融業在過去10年或15年中幹的絕大部分事情。 

  2011年11月24日08:05 來源:國際財經時報


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