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中國要從復甦乏力的日本吸取教訓

http://www.CRNTT.com   2010-03-16 10:02:20

而對日本來講，人口老齡化導致國內需求收縮、企業創新能力不足，再加上嚴格的海外投資限制與高昂的法人稅，海外大型跨國企業機構紛紛將生產與銷售分部轉移出日本。 　　其次，受上世紀房地產金融市場泡沫破滅的持續影響，日本一直實行超低利率的貨幣政策，以此作為推動日本經濟繼續增長的主要動力。也正由於長期以來寬鬆的貨幣政策環境帶來的政策衝擊效應不足，此次次貸危機治理過程中日本超寬鬆貨幣政策的收效不甚明顯。同樣也是由於危機治理政策的衝擊效應不夠，日本的通脹壓力始終未能形成，而經濟停滯的通貨緊縮卻成為主流。 　　直觀來看，未來中美日漸趨緊的貨幣政策將與依舊寬鬆的日本貨幣政策之間形成“剪刀差”。從投機性的資金流動來看，國別之間的利率差將會進一步推動國際游資進入中美；從投資性的資金流動來看，當前日本實體經濟缺乏足夠的復甦動能，以及企業運營成本較高與人口老齡化帶來的需求不足，將令企業投資外流進一步加劇。因而，即便日本央行維持前期的超寬鬆貨幣政策，恐怕也未必能在短期內激活日本經濟。說到底，這反映了宏觀貨幣政策在調整經濟增長結構方面的不足。 　　日本所面臨的上述諸多問題未來中國也極可能需要面對。此次日本危機復甦不能與世界先進國家保持同步更是提醒我們，改善人口與經濟結構，鼓勵根本性的技術進步才是未來中國屹立於世界民族之林的主要途徑。 （作者系金融學博士）

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