【 第1頁 第2頁 第3頁 】

陳功：特朗普稅改法案對世界經濟構成衝擊

http://www.CRNTT.com   2018-01-01 00:11:37

4、美國的個稅免征額大幅提升一倍以上，提升了家庭財富，實際就是給家庭“發錢”。這也會對中國的稅收制度產生結構性的壓力，因為中國的稅改並未完全完成，現在的情況正處於過渡期，一方面國內所得稅負的不均衡以及國際市場競爭的壓力，要求中國減稅，為供給側減壓；另一方面，中國財政部門為實現社會發展目標，實現新的均衡目標，又需要加稅。這種矛盾今後將會愈加突出，對宏觀調控將構成壓力和新挑戰。 　　5、為了改善稅收結構，改善稅負的不均衡以及財政壓力，改變土地經濟對中國各級財政的主導作用，實現“房子是用來住”的大目標，特朗普的稅改法案等於是一針激素，刺激中國的房地產稅要更快出台，積聚新的財政資源，應付未來的挑戰。所以這個稅種出台的壓力大增，可能會以更快的步調推出實施。 　　6、個稅下降，遺產稅取消，淨投資所得稅取消，美國稅改的這幾項變動，將會推動美國的消費增長得到有力刺激，供給側的改善最終還是會從就業增長被導入到收入增長的階段。這對於製造業大國而言本是一個正面的好消息，美國市場的擴大，有利於中國的出口，可惜由於中國製造業的弱化，這一有利因素產生的價值不宜高估。 　　7、預料美國企業的大量撤資開始出現，美國企業將會傾向於回歸美國本土。因美國減稅造成的競爭，世界各國的招商引資成本會進一步大幅上升。美國原本各州就在提供減稅吸引外部投資，現在聯邦一級的減稅加入進來，大大提升了美國本土市場的吸引力，這對全球化的未來是個壞消息。 　　8、美債的收益率上升，有利於持有美債的國家。根據美國稅務政策中心測算，在不考慮稅改帶來的稅基增加的背景下，當前版本的稅改計劃將會導致美國的財政收入在未來十年內下降2.4萬億美元。收入的下降必然帶來赤字的增加。據美國國會預算局測算，到2020年美國政府赤字額約為1.3萬億美元，赤字率是2016年的兩倍左右，即超過6%。只有GDP增速保持4.5%水平才能抵消稅改帶來的成本。 　　9、美國市場的金融業務將會增長。企業的回歸以及購並交易的增加，均有助於推動金融業務的活化。而美國銀行業因企業業務的增加，也會出現結構性的改變。 　　10、美國房地產市場將會繼續活躍。原本美國房地產市場已經接近頂峰，但由於減稅刺激收入增長，還會在一定程度上進一步支持美國的房地產市場，甚至也會支持實行聯繫匯率制的香港房地產市場。不過，這個法案不利於作為人民幣資產的中國房地產市場。 　　11、美國的一次性利潤匯回稅原來徵稅35%，現在一筆取消，跨國公司的利潤回流是肯定的。這很可能導致世界各國出現競爭性的減稅，從而讓世界市場進入一個減稅－加息周期。而中國的情況額外引人關注，因為各種原因，中國的周期與世界不同步，這會造成很多問題，甚至是困境。 　　12、黃金價格下跌的可能性大，石油價格則會受到支撐。

【 第1頁 第2頁 第3頁 】